环保产业发展提速，关注政策出台刺激.PDFVIP

2010 年7 月29 日 环保产业发展提速，关注政策出台刺激 环保行业研究报告 首次评级：强于大市 相对沪深300 表现  中国环保产业发展的黄金时代来临。发达国家环保产业的发展 历程证明了环保产业的可持续性，在中国环保产业“十二五” 投资将迎来大幅增长，产业政策推动力加强下，我们认为中国 环保产业将迎来黄金发展阶段。  废水处理行业表现出较为显著的成熟期特质。从成长性来看， 污水处理行业高速增长或将放缓；从利润水平来看，污水处理 表现 1m 3m 12m 行业的利润率较难提升；在竞争态势上，污水处理行业的竞争 环保行业 2.6 -14.6 55.6 格局稳定，企业跨地域的大规模扩张很难实现，我们认为废水 沪深300 2.7 -11.4 -23.4 处理行业目前已进入成熟期，高成长难以为继。 重点公司 6m% YTD% 评级  脱硫行业的海外发展和 BOT 模式值得期待，脱销市场悄然新 碧水源 -40.8 -40.8 增持 启，成长空间巨大。目前，国内火电脱硫市场增速放缓，钢铁 九龙电力 -6.7 -7.0 买入 行业脱硫进展受行业景气制约，脱销市场在混乱后走向行业整 南海发展 28.2 35.0 增持 合，脱硫行业的BOT 模式和海外市场发展值得期待；而脱销市 桑德环境 31.3 85.5 增持 场则悄然启动，脱销相关政策的实施或将打开新的发展空间。  固废处理行业发展加速。由于城市生活垃圾问题日益突出，行 业发展空间巨大，垃圾处理费可夯实行业的利润基础，因此在 垃圾处理技术线路逐步明确，垃圾处理市场竞争仍处于初级阶 段，产业链逐渐完善的情况下，固废处理行业将迎来高速发展。  给予“强于大市”投资评级。环保行业整体增长势头较为明确， 但各子行业存在较大的结构性差异，我们认为固废处理增长空 间最大，成长最快；大气治理中脱硫产业增速放缓，脱销产业 正处于萌芽期，尚需等待政策刺激；而污水处理产业成长空间 绿色能源研究小组 相对有限，但提标后技术升级改造可能带来新的市场增量。考 张晓霞（S0350207120532 ） 虑行业面貌和公司特质后，我们建议重点关注碧水源、九龙电 联系人：张新平 力、桑德环境、南海发展。 电话：0755 邮件： zhangxp@ 分析师申明： 分析师在此申明，本报告所表述的 所有观点准确反映了分析师对上 述行业、公司或其证券的看法。此 外，分析师薪酬的任何部分不曾 与，不与，也将不会与本报告中的 具体推荐意见或观点直接或间接 相关。 2010 年7 月29 日 中国环保产业发展的黄金时代来临 发达国家环保产业的历程证明了产业的可持续性 在过去近二十年中，全球环保市