我国外汇储备增长对通货膨胀的影响——关于边界检验技术的实证分析.pdfVIP

SURVEY No．42013 2013年第4期 经济经纬ECONOMIC 我国外汇储备增长对通货膨胀的影响 ——基于边界检验技术的实证分析 潘方卉 (东北农业大学经济管理学院，黑龙江哈尔滨150030) 摘要：笔者基于卢卡斯总供给模型，推导出外汇储备和通货膨胀之间的理论关系模型，并运用基于边界检 了检验。结果表明，外汇储备增长率和通货膨胀率之间在长、短期内都具有显著的正相关关系，并且前者对 后者的长期影响能力高于短期；平均来看，外汇储备变化率可以解释通货膨胀周期性变化的21．3％。基于 此，笔者提出了加强我国外汇储备管理、降低其对通货膨胀影响的政策建议。 关键词：通货膨胀率；外汇储备；边界检验技术 作者简介：潘方卉(1982一)，女，黑龙江克东人，东北农业大学经济管理学院讲师，主要从事宏观金融决策与 风险管理研究。 中图分类号：F820．5 际收支状况的变化引致外汇储备变化，对以外汇占 引言 款形式的基础货币投放产生影响，从而影响通货膨 2009年以来，我国通货膨胀日益加剧。本轮通胀。高瞻(2010)的研究表明，外汇储备变动可以通 货膨胀产生的原因可以说是纷繁复杂，一些学者认 过货币供应量变动对通货膨胀产生影响。第二类观 为外汇储备的变动可以通过影响货币供应量从而影 点认为外汇储备的变动对物价水平没有影响。王珍 响物价水平。那么，我国外汇储备对通货膨胀的影 (2006)认为，中央银行的干预和不完全的市场机制 响程度究竟有多大呢?这个问题直接关系到我国政 使得我国外汇储备变动与物价变动之间在短期内不 府在处理目前通胀问题时对待巨额外汇储备的 存在动态均衡；从长期来看，外汇储备是通过影响货 态度。 币供给间接对通货膨胀产生影响的。王永茂等 关于外汇储备与通货膨胀的关系问题，国外学 (2009)在考察外汇储备对通货膨胀的影响时引人 了汇率因素，认为外汇储备的增长不产生通货膨胀 者已经进行了大量的研究。Heller(1981)通过实证 检验证明了国际储备与通货膨胀之间存在相关关 效应，因而汇率的变动不是通过外汇储备而是通过 国内生产成本的变化来影响物价水平。 系。Obsffeld(1996)以及Vitale(2003)的研究均认 为，由于央行使用外汇储备作为稳定汇率的主要工 本文和以往研究不同，并不使用常用的VAR和 具，所以外汇储备的变动将影响到通货膨胀的形成 过程。 国内学者的相关研究总体上可以分为两类。第 通货膨胀的长、短期影响程度。ARDL模型的优点 一类观点认为，外汇储备的变动与物价水平的变动 是不用区别变量是否同为I(0)过程或同为I(1)过 之间存在相关关系。赵振全等(2006)认为我国国程，都可以检验变量之间的长期关系，这是标准的协 ·】23· 万方数据 整检验无法做到的。 储备的变化率则会对通货膨胀产生影响。 (二)计量模型和方法 一、理论模型和计量方法 (一)理论模型 分析方法——自回归分布滞后模型(ARDL)，它又 Lin等(2009)对Barro等(1983a，1983b)的模型叫做边界检验技术(Bounds