我国上市企业运用衍生金融工具的案例研究.PDFVIP

我国上市企业运用衍生金融工具的案例研究 窦登奎 （西南财经大学中国金融研究中心，成都，610074 ） 摘要：本文主要分析我国本土企业决定运用金融衍生工具的特殊动因，以及造成巨额亏损的根本原因，为 今后使用衍生金融工具提取经验教训。并期望将模型研究与本土化原则结合起来，将数理研究与案例研究 结合起来，通过研究方法的创新弥补该领域一般实证研究的不足。 关键词：衍生金融工具；套期保值；投机套利 引言 “衍生金融工具是大规模杀伤性金融武器”。这是沃伦• 巴菲特 2003 年在伯克希尔哈撒 韦公司年度报告中对投资者的警告。或许，它也代表了一部分投资人、债权人、企业高管和 监管者对衍生金融工具的看法。 2007 年爆发的次贷危机再度引发人们对衍生金融工具功过是非的关注。在这次危机中， 中国国航、东方航空、中国远洋、深南电等央企运用衍生金融工具导致的浮亏让人触目惊心， 其他因此亏损的地方国企和民营企业也比比皆是。其实，我国衍生金融工具市场自 1992 年 推出国债期货蹒跚起步以来，像“327 ”期货风波、株冶期货事件、国储铜期货事件、中航 油石油期权事件这样的惨痛教训就层出不穷。但是，运用盈亏是判断