期货市场的产生于发展_39720.doc

一、 期货交易的产生 （一）起源： 现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国，1848年芝加哥期货交易所（CBOT），1851年引进了远期合同，1865年推出标准化合约，1882年对冲交易，1925年成立了结算公司。 标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，这些制度创新标志着现代期货市场的确立。 世界上主要期货交易所：CBOT、芝加哥商业交易所CME（肉类畜类） 伦敦金属交易所LME（最大的有色金属交易中心） 阅读资料： CBOT的产生和发展背景：天然的地理位置使得芝加哥在19世纪三十年代成为粮食生产和消费的集散地，除了天气因素外，粮食的季节性、仓储能力、交通不便使得粮价大幅度波动（风险）。粮商开始摸索远期交易方式用以降低风险，进一步标准化为期货合约。各方面对于风险的转移和规避。 （二）期货交易与现货交易、远期交易的关系 1、现货交易与期货交易 （1）现货交易与期货交易的联系：现货交易是期货交易的基础，期货交易可以规避现货交易的风险。 （2）现货交易与期货交易的区别 a交易对象不同：实物商品VS标准化期货合约 b交割时间不同：即时或者短时间内成交VS时间差 c交易目的不同：获取商品的所有权VS转移价格风险或者获得风险利润 d交易场所不同 e结算方式不同：一次性结算或者分期付款VS每日无负债结算制度 2、期货交易与远期交易 （1）远期交易与期货交易的联系 （2）期货交易与远期交易的区别： a. 交易对象不同 b. 交易目的不同 c. 功能作用不同 d. 履约方式不同：实物交割VS实物交割和对冲平仓 e. 信用风险不同 f. 保证金制度不同 （三）期货交易的基本特征 1.合约标准化 2.杠杆机制 3.双向交易和对冲机制 4.当日无负债结算制度 5.交易集中化 二、期货市场的发展 商品期货（农产品——金属——能源）——金融期货——期货期权 （一）期货品种的发展 1、商品期货 （1）农产品期货-1848——农业经济、第一产业主导、发展到一定程度后的产物 （2）金属期货-1876——工业革命、工业经济、第二产业主导 （3）能源期货-1970s——工业革命深化、石油等能源危机 2、金融期货——后工业时代、金融服务业经济，布雷顿森林体系的解体 外汇期货-1972 利率期货-1975 股票期货—1982 3、其他期货品种 （1）天气期货： （2）各种指数期货（股指期货除外）：纽约期货交易所1986年推出的美国CRB期货合约，CRB指数反映大宗商品的总体趋势，也为宏观经济景气的变化提供有效的预警信号。2005年7月11日推出新的商品期货指数合约。 （二）期货到期权-1982——而美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所上市。 （三）期货市场的规模扩张和全球区域分布 一、期货交易的功能 期货交易的基本功能有两个：规避风险和价格发现 （一）规避风险 1、早期期货市场的功能 （1）早期期货市场是远期合约市场 （2）早期期货市场没有大量的投机交易 （3）早期期货市场向现代期货市场的演化 2、现代期货规避价格风险的功能 （1）远期交易在规避价格风险上的局限 （2）现代期货市场上，套期保值在规避价格风险方面的优势 （3）期货市场套期保值的原理 （4）投机者的参与是套期保值实现的条件 （5）期权交易规避风险的作用 二）价格发现 1、价格发现是指在市场条件下，买卖双方通过交易活动使某一时间和地点上某一特定质量和数量的产品的交易价格接近其均衡价格的过程。价格发现并非期货市场独有，期货市场发现价格更加有效率。（判断题） 期货交易透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格;期货价格反映了大多数人的预测，比较接近于反映供求变动趋势;期货交易参与者众多，大量的买家和卖家在一起竞争，可以代表供求双方的力量，有助于价格的形成 2、期货市场价格发现的特点 （1） 预期性 （2） 连续性 （3） 公开性 （4） 权威性 二、 期货市场的作用 1、期货市场在宏观经济中的作用 （1）提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 （2）为政府制定宏观经济政策提供参考依据 （3）有助于本国争夺国际定价权 （4）促进本国经济的国际化 （5）有助于市场经济体系的建立与完善 2、期货市场在微观经济中的作用 （1）锁定生产成本，实现预期利润 （2）利用期货价格信号，组织安排现货生产 （3）期货市场 拓展现货销售和采购渠道 （4）期货市场促使企业关注产品质量问题 第二章 期货市场组织结构 第一节 期货交易所 第二节 期货结算机构 第三节 期货中介机构 第四节 期货投资者 内容：认识期货市场组织结构，了解各个组成部分的功能，认识期货投资者类型和特点 重点：期货交易所、结算机构、期货公司的职能和作用;会员制、公司制的具体内容;期货投资者特点。 期货市场的组织结构由四部分组成：