易凯ecm-易凯资本.pdf

【易凯研究报告 2017 – ECM】 易凯ECM 2017 年上半年资本市场观察 2017.8 1 【易凯研究报告 2017 – ECM】 内容提要 第一部分：我们的观察 一、2017 年上半年资本市场整体概况：资本市场稳中有进，投资活跃度加强 二、投资机构风格画像 三、国内并购与跨境并购 四、投资机构行业聚焦变化 五、投资机构力度变化 六、估值环境变化 第二部分：相关统计数据 一、资本市场整体状况 二、投资机构力度变化 2 【易凯研究报告 2017 – ECM】 第一部分：我们的观察 一、2017 年上半年资本市场整体概况：资本市场稳中有进，投资活跃度加强 资本市场稳中求进：2017 年上半年国内资本市场稳中有进，呈现复苏迹象；市场整体保持稳健上升，投资活 跃度较2016 年同期有所增长。 2017 年上半年募资整体情况趋于稳定，但募资速度放缓：自2016 年开始，人民币资金募资逐渐成为资本市 场的核心力量，其募集体量占比逐年提高。到2017 年上半年，基金募资尤其是人民币基金募资继续保持回暖 态势，截止到2017 年年中，共计披露600 支基金募集完成，已披露募集到位规模为3,678 亿元。同时，大量 各类型资本的涌入，尤其是“国家队”资金的注入，使资本市场资金充沛，但受到整体环境影响，募集速度仍 趋于缓慢。依托资本市场回暖态势，经过 2016 年的沉淀和 2017 年一季度的积累，部分优质项目陆续呈现出 来。 投资态势继续稳中回暖，投资阶段侧重两端布局且后移明显：2017 年上半年政策明朗促进了 IPO 提速，加快 了 IPO 退出速度，优质项目数量有所提升，使得投资总量呈现上升趋势。投资阶段纷纷加速后移，扩张期、 成熟期、Pre-IPO 等中后期阶段的项目成为各投资人关注重点，其中 PE-Growth 类型的投资成为主流，扩张期 项目的投资数量占私募股权市场投资数量的60%以上。 投资人保持谨慎态度，投资节奏适度调整，“独角兽”企业增多：2016 年的股市暴跌，影响延伸至 2017 年直 至今日仍未消退，致使各投资人继续保持谨慎的投资态度；另一面国内股权投资市场政策持续优化，促使了 新投资机会的诞生，使各投资人在保持谨慎态度下适度调整投资节奏，愈加关注全产业链投资布局。同时期 内产生了一批优质企业：ofo 小黄车获得7 亿美元创下全球最大的共享单车募资记录、口碑网获得 11 亿美元 融资、蔚来汽车获得6 亿美元融资、商汤科技获得4.1 亿美元融资、小鹏汽车获得22 亿人民币融资、丰巢科 技获得3.6 亿美元融资、快手获得3.5 亿美元融资、每日优鲜完成1 亿美元融资。 证监会加速审批，IPO 持续增速，达到近几年以来的高位点：2017 年上半年，境内上市数量占总上市数量的 90%以上，实现了历史新高。其中达晨创投所投项目IPO 退出数量达13 家，涌铧投资9 家，九鼎投资9 家， 深创投9 家,毅达资本9 家，同创伟业5 家。 国内并购市场持续冷静：2017 年上半年国内并购交易共完成1,148 起，同比下降28.24% ；行业分布集中在互 联网、金融、IT、硬件、物流等多领域。受监管愈来愈严、再融资及减持新规、IPO 提速的多重影响，国内并 购交易数量在上半年持续走低，上市公司终止并购交易行为频繁出现；IPO