盈利缓慢回升.PDF

公 司 研 证券研究报告 究 果蔬加工 中粮屯河（600737 ）三季报： 推荐 （维持） 盈利缓慢回升 定 市场数据 主要财务指标 期 报告日期 2011-10-26 会计年度 2010 2011E 2012E 2013E 报 收盘价（元） 8.29 营业收入（百万元） 2937 3917 8889 8916 告 总股本（百万股） 1005.60 同比增长（% ） 2.0% 33.4% 126.9% 0.3% 点 流通股本（百万股） 805.60 净利润（百万元） -55 200 503 863 同比增长（% ） -120.6% 262.2% 151.6% 71.7% 评 总市值（百万元） 8336.46 毛利率（% ） 24.4% 27.2% 23.6% 25.3% 流通市值（百万元） 6678.46 净利润率（% ） -1.9% 5.1% 5.7% 9.7% 净资产（百万元） 2896.25 净资产收益率（% ） -2.1% 7.1% 15.4% 21.6% 总资产（百万元） 7470.69 每股收益（元） -0.05 0.20 0.50 0.86 每股净资产 2.88 每股经营现金流（元） -0.58 0.06 -0.18 1.19 相关报告 投资要点 《扩大增发规模,迈开海外扩 事件： 张步伐》2011-10-24 《中粮屯河（600737 ）：全球 三季报：2011 年 1-9 月，收入 28.85 亿元，+42.7% ，归属母公司净利-0.48 番茄酱减产，推动公司业绩走 亿元，-166.4% ， EPS 为-0.047 元。2011 年 6-9 月，收入 8.13 亿元，+10.0% ， 出低谷》2011-8-18 《中粮屯河（600737 ）：番茄 归属母公司净利 650 万元，-92.8% ， EPS 为 0.006 元。 酱价格向好，食糖业务开始扩 张》2011-5-20 点评： 开始缓慢扭亏。 自2009 年番茄酱价格下跌后，公司利润率大幅下降， 分析师 赵钦 2009 、2010 、2011(1-9)毛利率分别为 29.9% 、24.4% 、17.1%，净利率分 021 别为 9.8%、-2.0、-1.8% ，2011 年前三季度单季度净利为-10,639、5,235、 zhaoqin@ 650 万元，显示番茄酱价格自底部回升后，公司开始缓慢扭亏。 SAC:S0190511030001 番茄酱减产推动我国出口价格回升。WPTC 预计 2011 全球番茄酱产量