汤臣倍健分析.doc

汤臣倍健看法 汤臣倍健在创业板上市了，又多了一个好的投资标的，出奇的贵，这也代表了未来财富第五波中健康产业的美好前景。汤臣倍健的直接竞争对手就是纽崔莱。两种不同的销售模式的竞争。安利中国旗下的纽崔莱系列膳食营养补充剂产品仅2008 年在中国销售收入就超过100 亿元。2008年汤臣倍健主营业务收入1.4亿元。 ????截止到2008 年底，我国膳食营养补充剂行业的市场规模约550 亿元左右。2008 年，我国膳食营养补充剂的非直销领域市场规模已达60 亿。我国膳食营养补充剂行业首先是依托直销巨头安利中国的力量开始起步。安利中国在市场早期阶段对消费者展开了大量的营养及健康知识、观念的普及教育，改变了消费者对传统保健食品的误区，培养了产品消费需求。随后，药店、商超、邮购、品牌连锁等非直销渠道开始逐步建立和成型，且其产品结构更加丰富，市场规模也快速扩大。由于中国法律和市场的原因，直销渠道与非直销渠道相互隔离，直销领域的企业与非直销领域的企业通常不产生正面的竞争。据中国保健协会市场工委的统计，截止2008 年末我国膳食营养补充剂的市场份额在550 亿元左右，其中以安利中国、完美中国为代表的直销企业占据着较大市场份额；而在非直销企业中，近年来以本公司、益生康健为代表的企业发展迅速，2008 年市场份额已达到60亿元。“纽崔莱”是膳食营养补充剂品牌，“雅姿”是美容化妆品品牌。纽崔莱?膳食营养补充系列1998 年进入中国，产品已连续成为第27 届、28 届奥运会中国体育代表团唯一专用营养品，同时6种纽崔莱?产品还被国家海洋局极地考察办公室确定为“中国南（北）极考察队专用产品”。安利纽崔莱系列膳食营养补充剂在安利营销的五大品类产品中市场份额最大，约占总销售额的50%，“纽崔莱”已经成为世界膳食营养补充剂的领导品牌。 ????通过观察汤臣倍健的数据可以发现，收入与净利润的高速增长，高的净资产收益率。低负债，纽崔莱的拥有者安利公司一直就没有长期负债。高股东权益比率。现金流量也很好，典型的轻资产消费型企业，。但是，不是这个领域的领导品牌。有一种巨大的模式和世界级的对手。未来不确定性很强。开盘价100倍市盈率。真的值吗？希望它在传统模式和传统渠道中能证明这个价值。投资好公司加好价格。它是否能成为好公司不确定性高，股价太高了。 汤臣倍健 2007 2008 2009 营业收入（亿元） 6.685 1.400 2.050 净利润（亿元） 0.120 0.260 0.520 净利润增长率 　 116.67% 100.00% 每股收益 9.33 0.89 1.45 资产（亿元） 0.44 0.77 1.49 股东权益（亿元） 0.22 0.42 1.07 净资产收益率 54.55% 61.90% 48.60% 股东权益率 50.00% 54.55% 71.81% 经营活动产生的现金流量净额（亿元） 0.12 0.25 0.41 ? ? 纽崔莱 　 2008 　 销售收入（亿元） 　 100 　 ? 汤臣倍健简介 　　目前，汤臣倍健拥有全面、科学的膳食营养补充体系，包括：维生素、矿物质、天然草本提取物及其它功能性营养补充食品；按照辅助功能划分，涵盖了增强免疫力、提升精力、改善睡眠、运动营养、美容营养等不同功能；从心血管系统到骨骼关节，从消化系统到肝脏健康，无论老人、儿童、年轻女性、上班一族、孕妇，每个人都能找到自己的健康需要。 　　汤臣倍健坚持“取自全球，健康全家”的品牌思想，相信大自然的力量，在遵循自然规则的前提下，探寻全球天然营养精华。 　　不同地区、不同时节的动植物存在巨大的差异。汤臣倍健恪守一套近乎苛刻的原料来源审核制度，充分考虑到原料种植或饲养的环境因素，在全球范围内精选最合适的各种原料。至今，数十种主要原料和辅料进口自新西兰、挪威、德国、美国、法国、日本、泰国等十数个国家和地区。 　　如新西兰的牛乳钙、初乳、乳清蛋白、鱼蛋白；巴西的蜂胶、大针叶樱桃；挪威的野生鲑鱼、鳕鱼肝油；日本深海的角鲨烯、胶原蛋白；泰国山区的野葛根；加拿大北部寒带的海狗；德国的各种膳食纤维、β胡萝卜素；美国的天然维生素E和藻油DHA。甚至包括一些辅助成分，我们也尽量从全球甄选，如自荷兰的植脂末、日本的水溶性膳食纤维、英国的结晶果糖、法国的结晶山梨醇、马来西亚的可可粉以及源自美国和德国的各种维生素。 　　汤臣倍健相信，地球就是我们的天然营养园。 　　2008年，汤臣倍健大型现代化健康产品基地落户中国珠海，包含有顶尖科研力量的产品研发中心，多个试验室以及涵盖软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂等多个剂型的先进生产中心，全部建成后将成为南中国最先进的营养补充剂专业生产基地之一。 　　今天，汤臣倍健在中