双料宽松助力日央行规模猛增至2.2万亿美元.ppt

资产负债表由2.2万亿推升至3.4万亿美元，从而逼近甚至超过欧洲央行。 网贷 ? G2B0H1K5 双料宽松助力 日央行规模猛增至2.2万亿美元受日本2013年启动的QQE（质、量）双料宽 松影响，日本央行去年资产负债表大幅扩张，截至2013年底，日本央行总资产规模为2.2万亿美元 （224万亿日元，为避免汇率波动影响，以下采用日元计价），位居全球第四。不过从增速而言，在全 球主要央行中，日本央行的资产负债表扩张是最快的。值得注意的是，与国际惯例不同，日本的外汇储备 并不由央行持有，而是由财政部进行购买并持有，因此尽管日本具有庞大的外汇储备，但并不能表现在日 本央行的资产负债表当中，如果按照国际惯例，日本央行的资产规模则至少超过欧洲央行。居全球央行扩 表首位 截至2013年12月31日的日本央行资产负债表显示，日本央行资产总规模约224万亿日 元，比2012年净增41%，在全球央行的扩表竞赛中居于首位。在过往，日本央行其实是全球最稳健 的央行之一。2008~2012年期间年均增速为6%，其中2008~2010年期间年度增速均不 超过5%，2011~2012年也只有年均10%的速度。出现上述变化的最主要原因就是日本央行于 2013年4月中下旬推出的质量双料宽松政策（QQE）。2013年4月开始执行资产购买政策时， 当月即购买6.2万亿日元日本国债；之后5月份起每月购买约7.5万亿日元日本国债，截至12月3 1日，日本央行持有的日本政府国债总额为181万亿日元，比2012年增加68万亿日元，增幅近3 0%，比2011更是翻倍。从日本央行资产负债表的结构来看，其持有的政府债券占其全部资产的80 %以上，大举购债单项直接引发了日本央行资产负债表的扩张；相比其他子项而言，日本央行通过信托公 司购买的ETF基金增幅也比较显著。ETF是一种风险资产，价格下跌的风险远超国债，日本央行自2 010年开始购买此类风险资产，2013年持有此类资产的总额已经从2012年的1.4万亿日元增 长到2.5万亿日元。今年85万亿基础货币待投日本央行本轮量化宽松在2014年将继续进行，其质 量宽松旨在通过其购债的公开操作在2013和2014年两年内将货币基础翻倍到270万亿日元。根 据日本央行公布的货币基础数据，2013年底，日本央行货币基础比2012年138万亿日元增加了 34%，即达到185.4万亿日元，如此计算，2014年新增货币基础规模在85万亿日元左右。按 照日本央行2013年4月份的政策，日本央行今年仍将按照原来的购债节奏购买国债，如此计算，20 14年的新增国债购买规模应该在90万亿日元左右，届时其持有的全部国债规模将进一步增加至270 万亿日元。另外，根据4月初彭博对36位日本经济学家的调查，日本央行新增购买ETF的规模可能将 翻倍。日本央行的资产负债表显示，2013年的新增ETF规模接近2万亿日元，如果经济学家预测准 确，则日本央行2014年ETF购债规模将新增4万亿。当然随着资产购买计划的开展，日本央行正在 逐渐降低其对存储机构的贷款。2013年该资产子项规模为26万亿日元，比2012年降低4万亿日 元，与2011年比，收缩规模更大，接近13万亿日元。相比之下，其他子项变化均不明显。不过值得 注意的是，与其他国家不同，日本的外汇储备由财政部出资，因此并不计入日本央行资产负债表。如果将 此部分按照国际惯例计入日本央行的话，单单日本持有的1.2万亿美元国债，就可以直接将日本央行的