东华能源股份有限公司2017年主体跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 东华能源股份有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】722 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 东华能源股份有限公司（以下简称“东华能源” 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事液化石油气贸易和储运业务， 债项信用 并逐步向液化石油气深加工延伸。评级结果反映了进 债券 额度 年限 跟踪 上次 上次 口液化石油气行业仍具有良好的发展前景，公司在华 评级 评级 评级 简称 （亿元）（天） 结果 结果 时间 东地区竞争优势仍较显著，液化石油气深加工项目提 17 东华能 升公司盈利能力以及非公开发行股票改善资本结构 3 365 A-1 A-1 2016.12 源CP001 等有利因素；同时也反映了公司经营业绩易受成本波 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 动影响，液化石油气深加工项目未来盈利能力存在不 项目 2017.3 2016 2015 2014 确定性，公司拟建项目投资金额仍较大，受限资产占 总资产 225.64 202.82 148.97 112.99 净资产的比重仍很高及有息债务规模持续增长等不 所有者权益 68.49 66.37 32.40 33.31 利因素。 营业收入 58.71 199.75 171.96 133.14 综合分析，大公对公司“17 东华能源CP001”信 利润总额 3.27 6.09 5.04 1.82 用等级维持A-1，主体信用等级维持AA，评级展望维 经营性净现金流 -3.45 9.74 4.69 -3.60 持稳定。 资产负债率（%） 69.65 67.28 78.25 70.52 有利因素 债务资本比率（%） 67.22 65.24 76.24 68.02 ·随着化工原料需求的增加，国内对液化石油气的需 毛利率（%） 8.62 6.58 5.78 4.61 求将持续增长，进口液化石油气行业仍具有良好的 总资产报酬率（%） 1.93 4.99 4.48 3.04 发展前景； 净资产收益率（%） 3.16 7.09 12.52 4.14 ·公司是全国最大的进口液化石油气加工生产商，具 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） -2.65 1.80 1.14 -1.23 有资源采购稳定、码头条件优越、仓储能力充裕等 经营性净现金流/ -2.35 7.70 4.78 -5.26 优势，在华东地区的竞争优势仍较显著； 总负债（%） ·2016 年，公司液化石油气深加工项目实现稳定运营， 注：2017 年3 月财务数据未经审计。 提高了公司整体的盈利能力； ·2016 年，公司完成