环球经济透视–2015年6月-franklintempletoninvestmentshong.pdfVIP

二零一五年六月 環球經濟透視 富蘭克林鄧普頓固定收益團隊的分析 本期概要： 圖表1 ：美國失業率 二零零五年五月三十一日至二零一五年五月三十一日 • 在聯儲局預期加息環境下美國經濟造好 • 全球債券市場變得 「緊張不安」 11% • 歐洲經濟逐漸回暖 在聯儲局預期加息環境下美國經濟造好 9% 繼惡劣冬季天氣 、西岸碼頭工人罷工 、美元走強和經濟數據編制 方式的一些異常情況導致美國經濟於二零一五年第一季度放緩至 7% 負增長之後 ，有明確跡象顯示美國經濟已經走上穩步增長的軌 道 ，因此聯儲局啟動 「正常化」貨幣政策的日子很可能即將臨 近 。 5% 聯儲局最新公佈的褐皮書整理了轄下各個區域當前經濟狀況的調 查報告 ，指出整體經濟活動由四月初至五月下旬出現擴張 ，受訪 者對經濟前景 「普遍樂觀」。該褐皮書亦表示 ，製造業活動 3% 「企穩或加快」，且消費者開支增加 ，而零售商則 「預期二零一 5/05 5/07 5/09 5/11 5/13 5/15 五年將出現持續的銷售增長」。 資料來源：美國勞工統計局 。陰影區域表示由二零零七年十二月至二零零 相比之下 ，經濟合作及發展組織於六月初決定將今年美國經濟增 九年六月的近似經濟衰退期 。 長預測下調至2% ，遠低於十一月份預測的3.1% ，並將二零一六 年預測下調至2.8% （低於十一月份預測的3% ）。這經濟合作及 更多新增勞動人口 ，失業率由上個月的5.4% （創七年新低）輕微 發展組織的預測是在美國第一季度國內生產總值數字下跌至 上升至5.5% 。令人鼓舞的是 ，有跡象顯示 ，工資反映就業狀況改 -0.2%之前作出 ，因此難免會拖累今年全年美國經濟增長 ，但我 善 ，五月份平均時薪按年上升2.3% 。勞動人口對經濟前景的信心 們認為這不應掩蓋若干領域出現的好轉 ，尤其是就業領域 。 日益提升 ，密歇根大學的調查顯示 ，消費者仍然對他們未來的財 政狀況相對樂觀 ，其中 「86%的家庭預期他們的財政狀況在未來 根據初步估計 ，五月份就業職位增長280,000個 ，遠高於市場預 一年將維持不變或出現改善」。 期 ，而經修訂的數據顯示四月份新增就業職位超過220,000個 ， 就連令人失望的三月份數據亦向上修訂 。與此同時 ，由於市場有 For Financial Professional Use Only / Not For Public Distribution 圖表2 ：美國僱佣成本指數* 全球債券市場變得 「緊張不安」 按年變動 二零零五年第一季度至二零一五年第一季度 即使全球經濟於六月初如經濟合作及發展組織所言 「艱難渡 5% 過」，經濟合作及發展組織將其今年的全球經濟增長預測由六個 月前的3.6%下調至3.1%──債券市場似乎要面臨一輪劇烈波動 。 4% 目前，新興市場備受關注 。於過去十年 ，東南亞地區包括企業債 券在內的債券發行急劇增長 ，本地機構如退休基金和保險公司等 3% 興起成為外國企業以外的投資者 。但由於美國加息已