中小企业融资和信用违约风险.doc

中小企业融资和信用违约风险 　　【摘要】商业银行贷款配置中，中小企业占比一直过低，其原因是在中小企业贷款信用风险管理的过程中，中小企业风险相对较大且缺乏一种有效方法来防范风险。针对在实际中银行面临的中小企业信用风险，通过对国际上广泛应用的金融衍生产品——信用违约互换（CDS）进行分析，探讨了其在改善中小企业融资方面的作用，并结合中国市场经济的特点，对其在中国市场的应用进行了分析和探讨，并提出了建议。 【关键词】中小企业融资；信用风险；信用违约互换 目前在经济周期调整以及国际金融危机的双重压力之下，中国经济要保持稳定，可持续性的增长，必须进行产业结构的调整，而作为产业结构调整中最重要一环的中小企业，对于创造就业机会，活跃市场以及优化产业结构调整方面都有着深远的意义。 一、中小企业融资现状和信用风险问题 由于我国中小企业融资方式较为单一，而受中小企业本身在资产规模，市场占有率，可抵押资产的价值，未来发展的不确定性等发面的特点，导致了中小企业融资难。2008年全国新增小企业贷款只有225亿，比上年增长了1.4%，相比较，全国的贷款额却增加了14.9%，2009年一季度全国的信贷规模总量增加了4.8万亿，其中给中小企业贷款增加的额度只占不到5%。银行不愿意放贷一是由于部分中小企业由于没有还款能力，信用风险偏高；二是银行在业务审批时，每笔业务的流程与大企业是完全相同的，而一些中小企业由于缺乏对融资信用的重视，不愿意守信还贷，银行放贷的成本与收益不对等，是造成商业银行放贷对中小企业贷款的根本原因。 （一）政府支持不足 首先政府针对中小企业担保不足方面的政策支持不足，其次政策性金融很少有专门针对中小企业的业务，国家开发银行农业发展银行和进出口银行只针对业务很少针对企业规模专门设计金融产品。中小企业不是政策性银行的服务主体。 （二）中小企业信用体系不完善 中小企业市场缺乏信用评级体系，导致贷款信息不对称从而使得中小企业不能顺利获得金融资源的支持缺乏自有资金直接融资渠道狭窄。由于我国证券市场门槛过高。公司债发行的准入障碍创业投资体制不健全使中小企业很难通过资本市场公开募集到足够的资金，中小企业板远远满足不了中小企业的融资需求，中小企业从无到有从小到大，从弱到强主要依靠自身的积累这极大地制约了中小企业的快速发展和做大做强。 （三）商业银行 一是一些商业银行实施大城市大项目大企业战略和严格的授信制度使中小企业得不到足够的银行贷款。商业银行对中小企业很少采用信用贷款方式，多采用担保贷款、抵押贷款。目前，银行对贷款的抵押品规定范围窄、品种多，中小企业提供抵押物少，抵押物的贷款折扣率偏高，土地、房地产一般是70%，机械设备为50%，动产为30%-25%，专用设备仅为10%，这些严重影响了中小企业融资。二是过分强调贷款“零风险”，造成对中小企业的信贷投放出口的严重阻滞。近几年来，商业银行风险意识的增强，这是我国银行经营的一大进步。但按照“零风险”追究贷款责任，实行贷款第一责任人制度，甚至对贷款员实施信贷责任终身追究制，就走上了极端，难免使信贷人员产生“宁可少投放，也不担风险”的思想。三是对中小企业贷款限制多，“门槛高”。一是客户标准高，如有的商业银行规定，新增贷款的90%要投向优良客户、低风险业务品种。优良客户的基本条件是资产负债率在50%以下，无不良贷款、无欠息、连续年盈利。多数中小企业无法达到贷款条件，只能“望贷兴叹”。 银行担心中小企业贷款风险大是影响中小企业获得信贷支持和金融服务的主要原因。 二、信用违约互换 为了解决这一问题，应引入在西方发达国家的信用违约互换这种管理信用风险的工具，来作为解决中小企业融资困境的一种手段。信用违约互换（Credit Default Swap，CDS），对中国中小企业融资渠道的建设具有重要的借鉴意义。信用违约互换是国外债券市场中最常见的信用衍生品。由于信用违约互换产品定义简单、容易实现标准化，交易简洁，自90年代以来，该金融产品在国外发达金融市场得到了迅速发展。 （一）信用违约互换原理 信用违约互换是一种契约，信用违约互换的买方通过向信用违约互换的卖方定期支付一定的费用，以求得在参考资产出现违约状况时，向卖方索取违约损失的权利。作为信用违约互换的买方（通常是银行），一方面能够保有无违约风险下的利益收入，一方面能够通过将信用风险剥离出来，从而达到转移信用风险的目的；而卖方，则通常是以投资为目的。在违约互换交易中，买方向愿意承担风险的卖方在合同期限内定期支付一笔固定的费用（也称违约互换利差或价格），卖方承诺在合同期限内，参考资产一旦发生违约，向买方偿付损失，契约结束。 （二）信用违约互换作用？ 中小企业融资难一直是个国际