自由现金流量和财务运行体系.pdfVIP

会计研究 2002 . 4 自由现金流量与财务运行体系 汤谷良　朱　蕾 (北京工商大学会计学院 　100037) 【摘要】自由现金流量 (Free Cash Flow) 作为一个财务命题的提出和运用虽已有近 20 年的历史 , 但它在财务理论 和实践的功能还没有引起足够的关注。本文通过对自由现金流量概念分析和构成描述 , 梳理它与公司治理下的 财务分层管理、财务政策和预算体系之间相互关系 , 展现以自由现金流量为主线构造的现代财务运行体系 , 从 而进一步疏通财务管理服务于公司价值最大化目标的具体思路。 【关键词】自由现金流量 　财务分层管理 　财务运行 一、自由现金流量是制约因素复杂、逻辑关系严密、管理功能独特的财务命题 从理论上分析 , 财务学科中对有些问题的分析是基本明确的 , 如财务目标是追求公司价值最大化 , 而且决定公司价值的两个基本变量是未来现金流和折现率。但是有些问题至今仍然蒙着一层神秘的面纱 , 对其认识也亟需深化 , 如决定公司