煤炭行业周期复辟的景气复苏.pptVIP

煤炭行业：周期复辟下的景气复苏 2011年03月10日 观点回顾 报告结构 煤炭股阶段性投资机会显现 煤炭股阶段性投资机会显现 经济数据向好概率大 经济数据向好概率大 报告结构 钢铁价格是煤价稳定的领先指标 产出缺口正向扩张预示煤价仍将走强 钢铁和焦煤目前低于潜在产量，产出缺口仍存在 煤炭行业产出缺口也处于正向扩张 焦煤和焦炭的相对价格被低估 焦炭价格涨幅落后于钢价 国内外焦煤价差并不明显，已紧密联动 国内外焦煤价差并不明显，已紧密联动 动力煤国内外价格走势：趋势一致，节奏幅度不同 2000年以来煤油联动性增强，煤炭相对价格获提升 报告结构 煤炭消耗产业链图 制造业和高耗能产业投资增速企稳回升 1000万套保障房将弥补地产调控带来的投资缩量 库存周期重建进行中 煤炭供需偏松格局有望阶段性改善 报告结构 沿海运力：港口2011年新增吞吐量不高 中国现有煤炭运输能力预测 三西地区新建在建运能：未来2年无大运力投产 2011年沿海供需：相对偏紧，进口量将再创新高 供需维持平衡，季节性、阶段性仍存 报告结构 推荐公司类别：低估值、资产注入、焦煤、高成长 感谢！ 2010年前三季度各省新增调入煤炭量及新增进口煤量 2008—2012年是“三西”外运通道集中大规模建设时期； 至2012年，新建张唐线、山西中南部通道等仍处于建设期或刚刚建成； 朔黄线、邯长邯济线、宁西线、西康线进度