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行业研究 Page 1 行业深度研究报告 通信设备行业 2005 年通信设备行业投资策略 中性（首次评级） 2005 年 1 月 11 日 年度研究报告 本报告的独到之处: 在电信业新发展模式下寻找行业成长的驱 动因素 3G 与海外市场驱动行业成长 从3G 与海外市场突破中寻找优势上市公司 电信运营业发展模式改变，CAPEX 指标回落 电信业“规模型、投入型”的增长模式正被“低投入、高灵活性、快回报”的新 发展模式取代。我们预计未来国内电信固定资产投资规模随收