异常波动中股指期货和现货市场信息传导机制.PDFVIP

第32 卷第5 期 系统工 程 学 报 Vol.32 No.5 2017 年10 月 JOURNAL OF SYSTEMS ENGINEERING Oct. 2017 异常波动中股指期货和现货市场信息传导机制 王 爽, 宋 军 (复旦大学经济学院, 上海200433) 摘要: 实证分析了2015 年中国股票市场异常波动前后, 沪深300 股指期货与指数现货市场的动态关系. 利 用1 min 高频数据和日数据, 构建向量误差修正模型. 结果表明, 在正常的市场状态中, 期货市场对偏离长期均衡关 系的反应和调整速度比现货市场反应速度快; 但是在2015 年股票市场异常波动中, 现货价格对偏离长期均衡关系 的反应速度更快. 此外, 利用脉冲响应函数研究变量受到冲击时对系统的动态影响, 发现在异常波动市场中, 现货