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新常态下江苏中小企业的财务战略矩阵分析 　　[摘 要]本文以优化升级企业经济结构为起点，阐述了江苏中小企业的财务状况，引出了中小企业发展困难的问题，并基于对财务战略矩阵的概念了解，进一步提出在新常态下中小企业如何利用财务战略矩阵，最后指出企业财务战略制定方面存在的问题。 　　[关键词]中小企业；财务战略矩阵；江苏 　　doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.08.005 　　[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2017）08-00-02 　　0 引 言 　　国家主席习近平在河南考察时，提出了要“从当前中国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态”，这表明我国已经进入经济新常态。在过去相当长的时间里，大量的实践证明，大多数企业增长速度过快都是对资源的过度索取和资金的浪费。因此，企业在面对新常态这样的大背景时，首先要做好自己的事情，合理评估企业的发展状态，审时度势，科学的制定财务战略，抓住时机调节企业发展速度，整合资源，顺势而为。 　　1 新常态下江苏中小企业的财务状况 　　1.1 发展迅速，资金不足 　　中小高科技企业经营产生的现金已经不足以支持其销售增长所需资金，企业居高不下的负债率也从侧面说明了其资金不足的问题，即发展虽快，但资金不足的问题已经制约了其发展。宝利嘉电子（集团）有限公司是江苏一家比较有代表型的高科技企业，近年来得益于国家产业升级，其规模不断扩大。企业在2012至2014年处于高速发展阶段，在2013年期间企业的销售增长率达到80%，其销售净利率在20%以上，而资产负债率却达到了60%左右。 　　1.2 盈利能力差，投资盲目 　　江苏众多中小企业的销售净利率为负，销售增长率小于可持续增长率，盈利能力差，不注重技术创新，落后于同类型企业，且在企业运营过程中不注重控制成本，盲目投资，导致企业危机重重。苏宁云商集团股份有限公司（简称“苏宁”）是中国“3C”（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。受制于行业环境，企业的销售增速降低，其销售增长率在2014年已经降至3%左右，而企业的投资还在不断增长并达到40%左右。 　　2 财务战略矩阵的相关概念 　　2.1 可持续增长率的概念及公式 　　可持续增长率的概念，首先由罗伯特?C?希金斯提出，他假设企业在不发行新股且保持经营率和财务政策不变的情况下，企业销售依靠自身经营现金流入，增长能够达到的最大比率，即为可持续增长率，并在此基础上构建了静态的可持续增长率的模型，其可以用以下公式来表达。 　　2.2 财务战略矩阵的概念 　　财务战略矩阵，是人为创造的一个矩阵，通过四象限的形式把价值创造（投资资本回报率-资本成本）和现金余缺（销售增长率-可持续增长率）联系起来，通过这四个象限工具，作为评价和制定战略的分析依据。投资回报率大于资本成本，其销售增长率大于可持续增长率，说明企业是处于增值型现金短缺状态，意味着一方面企业经营是盈利的，另一方面说明了企业的自有资金不足以支撑其快速成长；财务指标在第二象限，意味着企业的销售增长率小于可持续增长率，投资回报率大于其资本成本，企业处于增值型现金剩余状态，说明企业虽然是处于盈利状态，但销售增长不够快；财务指标在第三象限是销售增长率小于可持续增长率，投资回报率小于资本成本，企业处于减损型现金剩余状态，说明企业虽然处于亏损状态，但资金还较为充沛；财务指标在第四象限，企业的销售增长率大于可持续增长率，投资回报率小于资本成本，处于减损型现金短缺状态，说明企业表面上看是销售增长速度很快，但实际是处于越生产越亏损的状态。 　　3 新常态下江苏中小企业财务战略矩阵制定的策略 　　对于江苏省很多新兴的互联网和高科技中小企业，其实际增长率仍普遍高于可持续增长率，根据财务战略矩阵可知，企业处于资金不足的状态，从近两年民营企业频频谋求上市筹集资金的现象看，可见一斑。这些企业，大都处于行业生命周期的引入期或发展期，当企业的投资回报率高于资金成本时，会出现增值型现金短缺。对此，企业固然需要筹集资金满足发展，但仍需要视具体情况而定；若企业的增速只是暂时的，则短期借款就可满足需要，增速下降后，归还借款即可；若采用股权筹资，一方面筹资成本较高，另一方面当增速下降后，反而造成资金的闲置和浪费。若是判断企业增速将会维持较长的时间，则一方面可采用权益方式筹集长期资金，另一方面应努力提高企业的可持续增长率，使其向销售增长率靠拢，由本文第2部分可知，可采用的方法有提高销售净利率、提高产品周转率、降低股利支付率、合理配置资本结构、降低资本成本。若是企业投资回报率低于资金成本，则处于减损型状态现金短缺，在行业高速发展的情况下，这种情况往往是企业自身的问题，应认真分析出现此种情况的原因，