海信电器财务分析.doc

海信电器财务分析 1案例公司概况 青岛海信电器股份有限公司[简称：海信电器]于1997年4月在上海证交所上市，是国内著名的家电上市公司。海信电器主要从事电视机、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，是海信集团经营规模最大的控股子公司。 2008年11月，海信平板电视的市场份额增长到15.54%，实现了从2004到2008年中国平板销量“五冠王”伟业。海信电器拥有国内一流的国家级企业技术研发中心，始终坚持技术立企的企业发展战略，每年将销售收入的5%投入到研发，并在中国、美国、荷兰、南非等全球七个地区设立研发中心，实现了24小时不间断技术研发。截至目前，海信电视已经获得授权专利数862件，其中有600多项是在新技术、新功能方面取得的重大突破，海信电视拥有的中国授权专利数在业内高居榜首。2005年6月26日，海信推出了我国音视频领域第一块自主知识产权的、产业化的数字电视处理芯片———“信芯”，彻底打破了中国生产彩电以来核心芯片一直被国外垄断的历史；2007年9月19日，中国彩电行业第一条液晶电视模组生产线在海信建成投产，截至目前，液晶模组的生产良率超过99%，达到国际一流水平。2008年8月，海信液晶模组二期工程建成投产，形成年产150万片模组的产能，2009年海信还将继续建设两条生产线，年底产能将达到300万片，年产值将达到100亿元。2008年，海信推出的中国首款、世界最薄LED液晶电视掀起中国平板技术全面升级序幕，首推55寸全程高清大平板更是填补国内超大尺寸段液晶电视的空白。2012年1月10日，一场声势浩大的电子类消费展(CES)在拉斯维加斯揭开帷幕。作为全球最大、影响最广的消费电子展，汇聚了全球多家主流家电厂商的积极参加。其中海信作为中国彩电市场上的核心企业之一，携带多款高端平板电视整装亮相。其中展示的一款的超短距智能激光电视吸引了不少参展者的眼球。通过海信智能激光电视的展示，不仅凸显出了海信在国际彩电领域的核心地位，同时也全面加速了平板电视产业的飞速升级在打造技术优势和产品竞争力优势的同时，海信积极开拓全球市场。从2004年开始，海信在青岛平板生产基地的基础上，在贵阳和顺德建立专业的平板电视生产线，同时积极在国外设厂，相继在匈牙利、法国设立平板电视生产基地，实现本土化经营。截至2008年，海信平板电视的市场占有率已经连续五年高居中国市场的第一位；在海外市场，海信平板电视已经成为欧美市场沃尔玛、百思买等大连锁机构的重要采购对象。 创新就是生活，勇于创新的海信人凭借雄厚的科技实力、过硬的产品质量，将海信电器发展成国际一流的多媒体设备提供商 （2）从董事会来看，董事会由8名成员组成，3名董事和3名独立董事。董事会主要负责领导集团的发展、确立集团的战略目标、并确保集团能够获得必要的财务和其他资源以实现既定的战略目标。董事会主要职责是在公司发展战略、管理架构、投资及融资、计划、财务监控、人力资源等方面按照股东大会的授权行使管理决策权。 （3）从监事会来看，公司监事会有3名成员，监事长王芝辉现任海信集团有限公司海信学院常务副院长兼人力资源部副部长，自2011年3月25日起任青岛海信电器股份有限公司监事经验十分丰富，张祝彦自2006年6月30日起起任青岛海信电器股份有限公司职工监事。 （4）从公司的员工来看，海信电器员工教育程度主要集中在大专，中专水平和高中以下。这与行业性质分不开，海信电器属于制造业，相应地生产人员占总人数的53%，占绝大多数。科研人数占总人数的5%，而销售人数仅占3%，说明企业很重视科研人员。 2.2公司治理评价 通过海信电器年报里关于公司治理问题的概述可以看出，目前，公司在业务、资产、人员、财务、机构方面均独立于控股股东，具有独立完整的业务体系，具备独立面向市场自主经营的能力，完全独立运作、自主经营，独立承担责任和风险。公司治理结构较为合理，内部控制健全。 但是随着海信电器的发展，为防止经营者个人因利益背离股东目标，海信电器应该采取绩效评价以激励机制解决经营者和股东的矛盾。独立董事、非执行董事、监事津贴应该才考行业、地区标准，结合公司及其工作情况确定。根据公司经营效益和个人绩效考评，高管实行岗位加业绩的工资标准。公司实施股票期权激励计划，使得公司管理层和骨干员工的长远利益更加一致。 3公司价值评估 3.1自由现金流量计算企业价值 3.1.1分析历史绩效 笔者截取海信电器2008～2012年的财务会计报表（资产负债表和利润表），并相信其数据的真实性，以此来编制管理用的资产负债表以及管理用的利润表，并以基期的数据为基础预测未来预测期各报表项目金额。以下给出海信电器2008～2012年资产负债表和利润表。 表3-1海信电器2008~2