研发费用的价值相关性的分析研究--_--针对沪深上市制药类公司数据分析.pdfVIP

研发费用的价值相关性研究一一基于沪深上市制 药类公司数据分析 研究生：覃启全 导师：阳红曼 专业：企业管理 研究方向：企业投融资与公司财务管理 年级：2012级 摘要 在经济发展的过程中，知识对经济社会发展的促进作用越来越为人们所重视。依靠科 技进步推动经济发展成为我们国家的发展战略，越来越多的企业依靠创新和科技的力量发 展壮大。创新能力成为评判一个企业未来发展潜力的重要因素，在评价公司价值时，研发 费用投入情况理应受到投资者的关注，反应在公司股价定价上，基于这样一个理论，研发 费用的价值相关性研究成了一个热点。本文首先查阅了国内外的研发费用的价值相关性研 究进展，分析国内外研究的成果，对比国内外研究的差异方面，选用奥尔森(0hlson)价 格模型作为价值相关性的研究模型，这个模型是研究价值相关性常用的模型，在分析美国 和国际会计准则及我国企业会计准则约束下的研发费用披露情况后，发现我国在研发费用 的价值相关性研究上仍然面临比较大的困难，过去没有强制要求披露研发费用信息，而 2007年后尽管准则要求强制披露，但是存在披露的质量差和不完整等问题。在进一步对研 发费用的价值相关性进行理论分析后，在收集了2012—2013年沪深上市制药企业有关研发 费用信息的基础上，剔除了披露信息不完整的企业数据后，笔者选择以公司股票价值为因 变量，用修正后的无形资产比例及研发投入占营业收入比例作为自变量，辅以每股收益， 净资产等控制变量，研究研发费用披露与公司价值的关系，通过回归分析，发现目前我国 资本市场上，公司价值和研发费用没有相关性，公司股票价格仅仅和每股净收益相关性较 大，其他的会计信息则与代表反映公司价值的股票价格没有相关性。出现这样的结果可能 是我国的资本市场处于弱式的市场，或者我国的研发费用比例较低，研发成果转化方面可 能存在比较大的不确定性等原因，导致在资本市场上研发费用信息被投资者所忽视。 关键词：研发费用；信息披露；价值相关性：实证分析 ResearchontheValue releVanceofRD onthe expenses-based data of 6rmsUsted and analysis pharmaceutical iⅡShanghai Shenzhen Postgraduate：QinQiquanInstmctor：YangHongman M旬or：ente叩risemanagement Researchdirection：FinancialGrade：20l2 management Abstl‘act Withthe ofthe to morea_ttentionthefunctionofthe developmenteconomy，peoplepay oneconomic social ournational that on knowledge promotion．1t’s developments仃ategyrelying to economic Moreandmore are