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Deutsche Bank
Markets Research
Asia Industry Date
China Utility/Renewable/ 29 November 2017
Utilities
Utilities Environmental Industry Update
Michael Tong, CFA Thomas Zhu, CFA
2018 outlook and top picks Research Analyst Research Analyst
(+852 ) 2203 6167 (+852 ) 2203 6235
michael.tong@ thomas.zhu@
Less of a beneficiary of cyclical recovery but clean and green theme intact Hanyu Zhang Luka Zhu
Except natural gas, our coverage universe has largely underperformed in 2017. Research Analyst Research Analyst
Heading into 2018, we are generally positive on most subsectors: 1) wind - (+852 ) 2203 6207 (+852 ) 2203 6173
clear of green certificate overhang and with accelerated earnings growth; hanyu.zhang@ luka.zhu@
2) environmental - stronger enforcement and improving cashflows/earnings
quality; 3) gas - continued strong volume growth; and 4) IPPs - earnings
recovery on tariff hike/coal price fall plus potential SOE reforms. Despite being Key Changes
less geared to a cyclical recovery, we prefer wind and environmental as their Company Target Price Rating
long-term clean and green theme remains intact. Our top Buys include 0902.HK 6.30 to 6.00(HKD)
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