NDF市场挑战与应对.PDFVIP

环 球 金 融 市场 挑战与应对* NDF : ———各国NDF市场比较与借鉴 陈 蓉 郑振龙 内容提要 以 为代表的境外人民币衍生品的发展与影响是目前中国外汇当局最 : NDF 关注的问题之一 本文分析了人民币 市场的运行现状及其与人民币即期市场 人民 。 NDF 、 币境内远期市场之间的关系和变迁 在借鉴各国 经验的基础上 对 运行机制进 , NDF , NDF 行了探讨 并提出可采取的应对策略 指出发展在岸 是我国目前可行的选择 , , NDF 。 关键词 本金不可交割远期 本金可交割远期 定价权 : 中图分类号:F831 文献标识码:A 近年来 以 为代表的境外人民币衍生 由兑换的限制 与 相对 当交易中的两种 , NDF 。 NDF , 品的发展与影响成为中国外汇当局最关注的问 货币均可自由兑换或满足可兑换条件时 远期 , 题之一,我国应开放NDF市场的说法也常常见 外汇合约到期可以进行本金交割,称为本金可 诸于报端 究竟什么是 人民币 市场 交割远期 ( , )。例如, 。 NDF? NDF DeliverableForward DF 的现状如何 我们应采取何种政策应对 市 尽管人民币不可自由兑换 但只要符合中国外 ? NDF , 场的发展 事实上 并非中国特有 在历 管局的可兑换条件,在中国境内交易的人民币 ? ,NDF , / 史上和现实中 许多推动外汇自由化的国家都 美元远期合约 到期时可以进行人民币与美元 , , 曾经或正在面对 的挑战 本文在对中国和 的交割 就属于 交易 NDF 。 , DF 。 各国 市场深入分析的基础上 对 的 具体来看,NDF又可分为离岸NDF和在岸 NDF , NDF 内在机制进行了剖析 希望能为货币当局应对 NDF。所谓离岸NDF是指使用某种国际上可自 , 市场的发展提供有益的建议 由兑换的货币 多为美元 进行交割的 NDF