行业分析技术与技巧.ppt

行业的定义 行业和产业 行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济活动的经营单位和个人构成的组织结构体系。 产业是专门的经济学术语，使用条件更为严格，按照产业经济学的定义，产业指的是具有某种同类属性的相互作用的经济活动的集合或系统。 构成产业一般必须满足： 规模性 职业化 社会功能性 行业发展过程 行业生命周期分析 行业生命周期与销售变化情况以及各阶段的典型行业 案例 受政府管制的行业 与大众的利益紧密相连的行业，关系国计民生，利润受到限制。 政府的反垄断政策 虽然垄断行业可以获得高利润，但是要注意政府的反垄断和强行开放市场对其未来的盈利能力的影响，这些政策对股票价格的影响是显著的。如中国的电力和航空行业。 政府行业扶植政策 保护幼稚工业：中国的汽车业 淘汰落后的和污染的行业 政府的产业政策 技术变革 技术变革往往伴随着人们生活习俗的变化 技术对一个行业的生存与发展是致命的，落后产业一定会被先进产业所替代 录像机与VCD 植物油取代动物油 技术不是越先进越好，关键考察技术进步对现有产品的替代能力，以及潜在需求。 （四） 行业定量分析 某个时期行业市盈率 行业（价格）指数／行业利润率 选择行业利润率高，行业价格指数高，而市盈率低的行业进行投资 行业指数高表明了人们对该行业的良好预期 回归分析估计行业的风险与预期的回报率 第一步：通过历史数据回归得到贝塔 第二步：通过贝塔预测行业回报率 资料：行业资产配置 鹏华行业成长开放式基金（ 206001 ）是国内首支以行业为导向，并利用数量化模型BPS(最优表现行业资产配置模型)进行行业资产配置的开放式基金。 投资的重点是预期营业收入或净利润增长率超过行业平均水平的成长性上市公司所发行的股票，这部分投资比例将不低于本基金股票资产的80% 行业资产配置要获得较好的投资绩效,必须满足两个前提： 一是市场的适应性问题,即市场特征能够符合行业轮动特征,在不同年份行业之间表现出较大差异； 二是投资者的判断力问题,即在判断及选股上有能力对行业的景气度以及对行业内上市公司的投资价值进行有效判断。 从历史情况看,在不同的年份,我国股市行业之间表现的差异相当大。 2007年涨幅居前的五大行业包括：采掘行业涨349.96%、石化行业涨200.25%、金属行业涨189.05%、建筑行业涨187.60%、医药行业涨187.36%； 涨幅居后的五大行业包括：农林行业涨102.41%、电子行业涨117.49%、运输行业涨127.77%、食品行业涨128.08%、商业行业涨141.20%。 涨幅列前的5个行业的平均涨幅是最后5个行业平均水平的1.8倍多。 对各行业在不同行情周期上的表现差异进行分析和研究,可以发现行业的走势与上期涨跌幅有一定的关系。如果上期涨幅过大而又缺乏前景和业绩等支撑的话,下期表现通常比较弱； 反之,后期走势将比较稳定。 因此,从行业在不同时段走势的变化趋势并结合其基本面的分析,可以初步预测其下一时段的走势。???? 行业资产配置是一种在我国股市能够行之有效的投资方法，对A股市场具有较强的适应性。由于在行业配置中没有绝对的偏废，一般而言市场风险相对较低。当然，如果基金经理对资金在各行业之间的配置不能达到最优，或者对大市判断有误的话,也可能造成机会损失,从而带来一些风险。 行业分析报告的结构 * * * * * * * * * * /web/Column.asp?CId3=381 * * * 行业分析技术与技巧 对行业的理解： 所谓行业，是这样的一个企业群体，这个企业群体的成员由于其产品（包括有形与无形）对于消费者而言在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。 注意：这个定义是从消费者的需求出发，或者说是从消费者的货币投票权出发。 可口可乐 可乐行业：百事可乐，非常可乐…….. 软饮料行业：果汁、茶、矿泉水等 饮料行业：软饮料和硬饮料：啤酒、白酒等 日用消费品 由上图可见 进行行业分析不能以产品的名称作为一个行业，应该从消费者的角度，从更深远的意义上看待竞争，只要是与自己争夺钞票的竞争对手都可以视为同一个行业。否则在分析的时候容易患“行业近视症”。 行业（产业）分析 通过宏观经济分析找出理想的投资时期后，投资者还得通过行业分析找出满意的投资行业。 当整个宏观经济呈现上升趋势的时候，不排除某些行业正在走小坡路 产业分析属于中观分析，辨认哪些产业将会有良好的前景。 Benjamin King（1996）认为49％的股价变动是来自与产业有关的因素 中国获2008年奥运会主办权对北京地产股的影响。 上证指数 食品指数 上证指数 采掘指数 二、行业划分的方法 联合国《全部经济活动的国际标准