日系便利店全球领先的奥秘解析.从日系便利店看内资便利店发展空间.pptxVIP

2017.07.24日系便利店全球领先的奥秘解析 ——从日系便利店看内资便利店发展空间本报告导读： 参考日本经验，我国便利店行业有望迎来高速发展期，一二线城市人口密度高、生活 节奏快有望率先受益，借鉴日本经验，内资便利店运营效率和盈利能力正逐步改善。摘要：? 投资建议：日本便利店行业规模高达 6923 亿元，渗透率 8.2%；而国 内便利店行业规模仅 1334 亿元，渗透率 0.45%。我国人均 GDP 水平 已达日本便利店高速发展期水平，发达一二线城市人口密度高、生活 节奏快，有利于便利店行业发展。未来主要在发达一二线城市布局的 日系便利店有望率先受益行业渗透率提升，内资便利店通过借鉴日系 便利店成功经验，有望逐步提升运营效率和盈利能力，推荐两条投资 主线：（1）受益便利店行业加快发展的内资便利店企业，建议增持： 永辉超市、天虹股份、家家悦，受益标的：红旗连锁；(2)与日系便 利店紧密合作的内资企业，建议增持：王府井、中百集团。? 日本便利店行业全球领先，寡头垄断格局稳固。全球零售 250 强中便 利店企业共 11 家，其中日系便利店与其代理商占据 5 席，7-11 及其代理商企业 2015 年营收 658 亿美元，占比 61%，处于绝对领先地位。 日本便利店行业 CR4 85%，前三大企业 7-11、罗森、全家的市占率分别为 39%/19%/18%，而以 7-11 和全家为代表