圣农发展：2012年7亿元公司债券（第一期）跟踪评级报告.pdf

公司债跟踪评级报告 公司债跟踪评级报告 目一期和欧圣实业项目一期已经投产，上述产 能的释放有望在行业逐步复苏的背景下提升 公司整体盈利规模。 3．2014 年二季度以来，随着行业供给逐 步改善，肉鸡下游需求和产品价格均有所回 升，加之原料价格回落的利好因素，公司业绩 改善明显。 关注 1．跟踪期内，受行业产能供给过剩、 “H7N9事件”等多重不利因素的影响，我国 白羽肉鸡行业陷入全面亏损，公司经营业绩相 应亏损严重。 2．虽然近期肉鸡市场行情有所回暖，但 行业供给过剩的情况短期内尚未得到实质性 改善，禽流感社会影响仍未完全消除，目前肉 鸡行业的回暖行情尚不稳定。 3 ．跟踪期内，随着有息债务规模扩大， 公司财务费用增长较快，同时肉鸡产品价格的 下降使得公司存货跌价计提大幅增长，上述均 对公司财务状况产生了不利影响。 分析师 何苗苗 电话：010 邮箱：hemm@ 刘晓亮 电话：010 邮箱：liuxl@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦 12 层 （100022） Http ：// www. 公司债跟踪评级报告 信用评级报告声明 除因本次跟踪评级事项联合信用评级有限公司（联合评级）与福建圣农发展股份 有限公司构成委托关系外，联合评级、评级人员与福建圣农发展股份有限公司不存在 任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 联合评级与评级人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的跟踪 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 本跟踪评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做 出的独立判断，未因福建圣农发展股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改 变评级意见。 本跟踪评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 本跟踪评级报告中引用的公司相关资料主要由福建圣农发展股份有限公司提供， 联合评级对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行了必要的核查和验 证，但联合评级的核查和验证不能替代发行人及其它中介机构对其提供的资料所应承 担的相应法律责任。 本跟踪评级报告信用等级一年内有效；在信用等级有效期内，联合评级将持续关 注发行人动态；若存在影响评级结论的事件，联合评级将开展不定期跟踪评级，该债 券的信用等级有可能发生变化。 3 福建圣农发展股份有限公司 公司债跟踪评级报告 一、主体概况 福建圣农发展股份有限公司（以下简称“公司”或“圣农发展”）前身是福建省圣农实业有限 公司（以下简称“圣农实业”）和傅芬芳女士于1999 年 12 月投资设立的福建省光泽县光大肉鸡有 限公司，2009 年 10 月公司在深圳证券交易所上市。截至2013 年末，公司股本91,090 万股，其中 无限售条件股份占比98.51%，有限售条件股份占比1.49%。公司控股股东为福建省圣农实业有限 公司，持有其51.55% 的股份；实际控制人为傅光明先生及其家庭成员（包括傅长玉女士和傅芬芳 女士）。 公司主营业务为白羽肉鸡饲养、加工和销售，现为我国规模最大的自繁自养自宰白羽肉鸡生 产企业。截至2013 年底，公司已形成饲料加工201 万吨/年、年产肉鸡24,979.05 万羽、屠宰加工 肉鸡31,500 万羽/年的生产能力。 截至20 13 年底，公司合并资产总额820,084.90 万元，负债合计482,264.51 万元，所有者权益 （含少数股东权益）337,820.39 万元。20 13 年公司实现合并营业收入470,822.77 万元，净利润（含 少数股东损益）-26,168.59 万元；经营活动产生的现金流量净额2,160.59 万元，现金及现金等价物 净增加额为-46,205.90 万元。