财务管理分析上市公司风险估价模型.pptVIP

第6章 风险估价模型 一个男人至少每天要赌一次，否则好彩头擦肩而过他也永不知晓。 －－吉米.琼尼斯（训马师） 经营风险和收益的衡量 期望值 期望值是按概率分布计算的加权平均值(利润额或资金利润率)，计算如下： 经营风险和收益的衡量 平方差和标准差 利润的平方差和标准差都是反映不同风险条件下的利润值和期望值之间离散程度的指标。平方差或标准差越大，风险程度也越大。计算如此： 经营风险和收益的衡量 或： 经营风险和收益的衡量 经营风险和收益的衡量 标准离差率 标准差虽能表明风险大小，但不能用于比较不同方案的风险程度。因为在标准差值相同的情况下，由于期望值不同，风险程度也不同。标准离差率是指标准差值对期望值的比例，计算如下： 标准离差率=?/E(K)×100% 标准离差率高，表示风险程度大；反之，表示风险程度小。 不同方案的风险程度，应该通过它们的标准离差率来比较分析。 经营风险和收益的衡量 风险价值和市场无差别曲线 投资者的预期收益包括两部分：一部分是投资者为推迟消费现时收入而要求的时间因素的补偿，即时间价值；另一部分是投资者把现实确定收入变成未来不确定收入而要求的风险因素补偿，即风险价值。 无论在理论上还是在实践上，都很难告诉投资者应该为多少风险要求多少收益补偿，只有投资者自己才能决定用多少收益补偿一定量的