中国制造业海外扩张模式选择.pdfVIP

《当代经济研究))2OLO年第08期 中国制造业海外扩张模式选择 杨 丽 (天津对外经济贸易职业学院 国际贸易系，天津 300221) [摘 要]后经济危机时期，随着发达国家制造业的收缩重组，中国制造业面临着前所未有的海外扩张机遇和 挑战。企业海外扩张一般有跨国并购和新设投资两种模式，中国制造业企业需要权衡扩张后所需付 出的努力 程度、被并购企业的无形资产、海外资产的收购价格、企业投资动机和海外扩张风险五个因素来选择合适的扩 张模式。中国制造业企业的扩张是以吸收国外先进技术和管理经验，兼顾拓展海外市场为 目标 的，政府也应 给予相应的指导和政策支持。 [关键词]并购；直接投资；无形资产；海外扩张 [中图分类号]F120．4 [文献标识码]A [文章编号]1005-2674(2010)08-0051-04 在经济危机爆发后，美国和欧洲对于进 口商品的需求急转直下，使得出口导向型国家和新兴经济体面 临严重经济衰退和增速放缓的困境。中国作为一个外贸依存度超过60％的制造业大国，遇到了前所未有 的挑战，特别是国内依托劳动力成本优势的制造业企业在危机爆发后面临着来 自国内和国际的双重压力。 在国内，随着东南沿海劳动力的短缺和房价的迅速抬升，使得制造业企业的劳动力成本和土地成本迅速上 升；在国外，自2009年下半年我国经济率先复苏后，许多西方发达国家为了缓解国内经济复苏缓慢和失业 率居高不下的矛盾，纷纷将矛头指向了中国，他们一方面大幅提高进 口关税 ，设置重重的非关税壁垒，另～ 方面一再对中国施压，逼迫人民币升值。面对上述严峻的形势，我国上规模的制造业企业不得不考虑如何 拓展海外市场，是应该跨国并购，还是应该对外新设投资?为了解决这个问题，笔者从中国制造业企业可 持续发展的角度 ，以经济危机后 国内外的机遇和挑战为背景，通过建立模型来 比较新设投资和跨国并购两 种模式，进而分析 中国制造业企业海外扩张模式的选择 。 一 、 文献综述 国内外学者对跨国公司海外扩张模式进行了大量的研究。Gorg采用 Coumot均衡分析来研究新设投 资和跨 国并购对市场结构的影响，认为在一般情况下并购投资是理想的进入模式，但当适应成本很高的时 候，新设投资是另外一种选择…。Hom和Persson分析了国际寡头竞争背景下的市场结构均衡，对跨国公 司选择进入模式的具体条件进行了研究l2】。黄满池通过比较静态分析，讨论了并购方实施价值支持策略 的成本，市场经营的风险以及收购方对于短期利益的重视程度等因素对收购方策略选择的影响。Miller 与Parkhe运用实证研究分析了影响美国银行进行国际扩张的组织形式后发现，美国银行在东道 国所提供 的银行服务水平依赖于其组织形式的不同，并且以子公司形式出现的跨 国银行的比重受进人壁垒、全能性 银行业务的可获得性、直接投资规模 、银行体系的发展状况以及差别税率的影响[3J。Holcomb考察了不 同 因素对银行扩张时选择并购或新建方式的影响，认为市场集 中度、市场增长率、市场规模、银行规模 以及银 行专业度等六个方面的因素对扩张模式的选择的影响最为直接。刘振宇从东道 国视角通过修改 Hotel— ling、Kreps和 Scheinkman的模型建立了一个跨 国银行 比较博弈模型，得出东道国银行的技术水平及东道 国市场消费者剩余的大小都会对跨国银行投资模式的选择产生影响-4J。陈天通过介绍近年来中资银行 的跨国并购案例，得出中国金融机构跨国并购风险，建议中资银行不要因为 自身拥有过剩的资金和西方汇 率的贬值而贸然进行并购 。 [收稿 日期]2010-133-28 [作者简介]杨丽 (1966一)，女，四川南充人 ，副教授，主要从事国际贸易理论研究。 51 《当代经济研究))2010年第O8期 以上研究丰富了跨国并购的理论，但还存在两点不足：一是西方学者对于跨国并购有较为成熟的理论 和模型基础 ，但是他们的研究多是基于发达国家向发展 中国家扩张并购的背景，而后金融危机时代 ，