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中国企业海外并购支付方式选择对绩效影响的实证研究 摘要 自中国加入W-IO以来，中国企业海外并购的数量和交易额都有了明显的增长，特别 是自2008年以来受全球经济持续低迷的影响，全球并购活跃度有所下降，不少海外资产 处于低估值阶段，从而令中国企业海外并购迎来难得契机。虽然早前有过并购失败的案 例，但是并没有削减中国企业海外并购的热情。关于国内并购研究的课题越来越多，但是 关于中国企业海外并购的研究还刚刚开始，主要也是因为中国企业海外并购在近几年才开 始快速增加。无论是国内企业并购还是海外并购，并购绩效是并购的核心问题，是判断并 购成功与否的重要指标，所以对于并购绩效的研究就更为重要。支付在企业并购交易中是 非常关键的步骤同时也是最重要的一个步骤，对于并购交易能否顺利完成具有至关重要的 作用。对于中国目前快速发展的海外并购，支付方式对于绩效的影响如何具有很大的现实 意义。 本篇文章的理论基础是信号传递理论(基于信息不对称理论发展出来的)、资本结构 理论和公司控制权理论，采用事件研究法、经营绩效比较法，选取2006年至2010年5年 中的120个中国企