2010年一季度银行理财产品市场分析报告.docxVIP

银行理财产品评价分析报告（2010年1季度）一、基础资产市场特点（一）宏观经济：国内的经济数据一片向好 2010年一季度，国内生产总值80577亿元，按可比价格计算，同比增长11.9%，较上年同期加快5.7个百分点；全国规模以上工业增加值同比增长19.6%，比上年同期加快14.5个百分点；全社会固定资产投资35320亿元，同比增长25.6%，比上年同期回落3.2个百分点，其中房地产开发投资6594亿元，增长35.1%，比上年同期加快31个百分点；社会消费品零售总额35374亿元，同比增长17.9%，比上年同期加快2.9个百分点；居民消费价格同比上涨2.2%，其中2010年3月居民消费价格同比上涨2.4%；进出口总额6178.5亿美元，同比增长44.1%，比上年第四季度加快34.9个百分点。其中，出口3161.7亿美元，增长44.1%；进口3016.8亿美元，增长64.6%。尤为值得注意的是，2009年3月的贸易逆差为72.4亿美元，自2004年5月以来首次出现贸易逆差；城镇居民家庭人均总收入5787亿元，其中城镇居民人均可支配收入5787元，同比增长9.8%。3月末，广义货币供应量余额65.0万亿元，同比增长22.5%；狭义货币供应量余额22.9万亿元，增长29.9%；流通中货币余额3.9万亿元，增长15.8%；金融机构人民币各项贷款余额42.6万亿元，比年初增加2.6万亿元；金融机构外币各项贷款余额为4087亿美元，同比增长73.77%，当季外币各项贷款增加292亿美元。数据来源：中国社会科学院金融研究所金融产品中心、国家统计局、中国人民银行。（二）利率市场：中国人民银行两次调高法定存款准备金率和3个月央票利率 进入2010年以来，中国人民银行虽然没有调整货币政策中的存贷款利率，但对其他货币政策手段进行了一定的调整，首先，分别于2010年1月18日和2月25日两次调高法定存款准备金率50个基点；其次，分别于2010年1月7日和1月21日两次调高三个月央票利率4.04个基点；最后，2010年4月8日，重启三年期央票的发行。所有这些表明，为预防经济刺激计划的负面作用，中国央行正在实施“隐紧缩”的货币政策，从而导致3M-SHIBOR在一季度小幅上涨，涨幅达6.05%。美国市场方面，虽然美联储在2月中旬上调了再贴现利率，但后期又声明仍将保持当前的低利率水平，所以3M-LIBOR在2010年三月中旬之前虽然略有上涨，但涨幅非常小。2010年3月的后半月，3M-LIBOR持续上涨且涨幅较大，致使其在2010年的涨幅高达14.8%。?数据来源：中国社会科学院金融研究所金融产品中心、国家统计局、中国人民银行。?（三）汇率市场：希腊的债务危机拖累了欧元走势 2010年一季度，影响汇率市场走势的主要因素有：第一，美国的宏观经济数据一片向好，如2009年第四季度修正后的GDP涨幅为5.6%，2010年3月份和2月份的失业率数据维持在9.7%的较低水平，消费者信心指数由2月份的46.0上升到了52.5；第二，希腊债务危机的爆发及其救助措施的执行不力给欧元走势带来了负面影响。另外，欧盟的债务危机有可能进一步传染到葡萄牙、意大利、西班牙和爱尔兰等欧盟成员国；第三， 2009年各国政府推出的经济刺激向市场中注入了大量的流动性资金，推动了资产价格和大宗商品价格的大幅上涨，从而也推动了商品货币澳元的小幅上涨。在上述诸多因素的合力作用下，美元指数和美元兑欧元汇率小幅上涨，涨幅分别为4.04%和6.07%，美元兑欧元小幅下跌，跌幅为2.3%。（四）商品市场：除大豆现货价格外，其他商品价格普遍小幅上涨 自2010年初以来，大豆现货价格呈一路下跌态势，跌幅达9.2%，主要原因在于：第一，美元价格的小幅上涨；第二，南美大豆产量大增，据估计阿根廷的大豆产量有可能达到创纪录的5450万吨，远高于2006/07年度创下的4880万吨的前次记录高位。美元的强劲反弹并未导致其他大宗商品的下跌，与之恰恰相反的是，原油现货、CRB现货指数和黄金现货价格均出现了不同程度的上涨，涨幅分别为4.68%、2.44%和1.53%。黄金价格小幅上涨的可能原因在于纽蒙特在秘鲁Yanacocha矿可供销售的黄金可能会较去年较少30%、韩国可能会增加黄金储备、世界黄金协会报告显示中国对黄金首饰和黄金投资的需求将可能在未来十年内增长一倍等三个方面。2010年第一季度中国原油进口量的大幅增加、IEA预计2010年全球原油需求将恢复趋势增长和台湾中油2月份关闭九号原油蒸馏装置等是导致原油价格小幅上涨的主要原因。??数据来源：中国社会科学院金融研究所金融产品中心、国家统计局、中国人民银行。（五）股票市场：A股与H股下跌，其他股票市场小幅上涨 2010年一季度，A股与H股再次呈现出很强的相关性，上证指数、恒生