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2009 年金融风险管理师培训讲义 信用风险 投资风险 与 操作风险 考前串讲 陈老师 2009/10 北京盖普风险管理培训中心 Credit Risks: Merton Model The Merton Model AIM 1. Explain the relationship of credit spreads, time to maturity, and interest rates. Merton(1974)利用 Black and Scholes(1973)选择权的理论，评价公司价值，其做了 以下假设： 1. 公司不发放股利 2. 只有一种零息债券(zero-coupon bond)，到期时面值为F 。 3. 没有税 4. 没有破产成本与执行契约的成本 在此假设下，权益的价值在到期日 T 时，应为： S