第7章财务战略的.ppt

第七章财务战略 ;第一节财务战略的确立及其考虑因素; 一、财务战略与财务管理的概念 ;一、财务战略与财务管理的概念;一、财务战略与财务管理的概念 二、确立财务战略的阻力 三、财务战略的确立 ;二、确立财务战略的阻力 ;二、确立财务战略的阻力 ;二、确立财务战略的阻力 ;4、经济约束 1）通货膨胀。 主要通过以下几种方式影响资产价值、成本和收入： ①由于非流动资产和存货的价值将会上升，因此获取相同数量的资产需要更大金额的融资； ②通货膨胀意味着更高的成本和更高的售价，从而产生一种螺旋式的成本和售价的上升，并因此削弱境外对本国产品的需求； ③通货膨胀的结果是以牺牲放款人的利益使借款人从中获益的财富重新分配。;2）利率。 ①利率衡量的是借款成本； ②一个国家的利率会影响到该国货币的价值； ③利率是企业股东对回报率预期的导向，因为市场利率的变动将会影响其股票价格； ④利率在企业制定财务决定时相当重要，当利率上调时，企业的融资成本也相应增加，企业对其新的资本投资的最低回报率的要求也会随之上升。;3）汇率 汇率是指一种货币在兑换成另一种货币时的比率，可以影响进口成本、出口货物价值及国际借款和贷款的成本和效益。将会影响进口货物的成本，货币价值的变动还会影响到企业和家庭的购买成本，因为人们所消费的原材料、部件和产成品有很大一部分是进口的。出于相似原因，汇率同样会影响到出口企业，这是因为汇率的变动会影响国外顾客购买出口货物的价格。;第一节财务战略的确立及其考虑因素;三、财务战略的确立 ; （一）筹资来源;（一）筹资来源;（一）筹资来源; ;（一）筹资来源;（一）筹资来源;（一）筹资来源;（一）筹资来源; （二） 资本成本与最优资本结构;（二） 资本成本与最优资本结构;（二） 资本成本与??优资本结构;（二） 资本成本与最优资本结构;3）债务会随着时间发生变化，当现有的长期债务得到清偿时，企业的资本结构会发生改变，除非新债务的类型相似； 4）大多数经理倾向于内部融资而不是外部融资； 5）企业的举债能力、管理层对企业的控制能力、企业的资产结构、增长率、盈利能力以及有关的税收成本； 6）难以量化的因素，如企业未来战略的经营风险，企业对风险的态度，企业所处行业的风险，竞争对手的资本成本与资本结构（竞争对手可能有更低的融资成本以及对风险不同的态度），影响利率的潜在因素，比如整个国家的经济状况。 ; （三） 股利分配策略;（三） 股利分配策略;（三） 股利分配策略;（三） 股利分配策略;（三） 股利分配策略;第七章财务战略 ;第二节财务战略的选择;一、基于发展阶段的财务战略选择;（一） 产品生命周期 ;;;【例题·单选题】某企业的产品是各部门之间标准化的产品，根据此特征可初步判断该产品属于生命周期的（ ）阶段。 A.引入期 B.成长期 C.成熟期 D.衰退期 【答案】C 【解析】各部门之间标准化的产品是产品处于成熟期的特征。;（二） 投资组合计划;（三） 波士顿矩阵;（三） 波士顿矩阵;（三） 波士顿矩阵;（三） 波士顿矩阵;（三） 波士顿矩阵;（三） 波士顿矩阵;（三） 波士顿矩阵;（四）生命周期理论与波士顿矩阵结合;（四）生命周期理论与波士顿矩阵结合;（四）生命周期理论与波士顿矩阵结合;（四）生命周期理论与波士顿矩阵结合;（四）生命周期理论与波士顿矩阵结合;【例题 】将生命周期理论与波士顿矩阵结合，下列说法正确的有（ ）。 A.引入期的产品属于问号产品 B.成长期的产品属于金牛产品 C.成熟期的产品属于明星产品 D.衰退期的产品属于瘦狗产品 【答案】AD 【解析】如果把生命周期理论与波士顿矩阵结合起来，可以得到一个新的矩阵。成长期的产品属于明星产品，成熟期的产品属于金牛产品。;【例题 ·多选题】对企业的发展阶段的特征描述正确的有（