企业生命周期、产权性质与债务代理成本——诠释多种替代效应.docVIP

企业生命周期、产权性质与债务代理成本——诠释多种替代效应 梅波 谭新 重庆交通大学经济与管理学院 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 企业不同生命周期下投资机会存在差异, 形成债务代理成本, 侵占了债权人利益。本文选取1990-2014年上市公司数据为样本, 探寻我国上市公司异质产权和异质行业下企业生命周期对债务代理成本的效应差异。研究表明:企业处于成长期时其债务代理成本较少, 处于成熟期时, 债务代理成本逐渐增加, 当处于衰退期时, 债务代理成本最高;国有企业中生命周期对债务代理成本的效应不明显, 国有产权效应替代了企业生命周期效应, 导致企业生命周期边界模糊化;制造业、交通运输、信息技术业等行业的企业生命周期效应替代了行业效应, 而在社会服务业和综合类等行业中行业效应占据主导性, 掩盖了企业生命周期效应。本文明晰了企业生命周期对债务代理成本的效应差异, 诠释多重替代效应, 利于认识企业不同发展阶段下的投资机会差异以及对债权人的保护。 关键词： 企业生命周期; 债务代理成本; 资产替代; 替代效应; 产权性质; 基金：国家自然科学基金一般项目“宏观经济政策、公司治理对企业创新的影响研究” (项目编号 Enterpris