人民币汇率的混沌特征研究.pdfVIP

2009年第7期 科技管理研究 ScienceandTechnolo~ ManagementResearch 2009 No．7 文章编号：1000—7695 (2009)07一O516—04 人民币汇率的混沌特征研究 雷 强 ，李争争 ， (1．上海交通大学安泰经济与管理学院，上海 200052； 2．全国社会保障基金理事会，北京 100032) 摘要：以三种人民币汇率 (人民币兑美元、人民币兑 日元和人民币兑欧元)为研究对象， 对这些时间序列进 行平稳化处理，并利用Cao方法确定最小嵌入维数计算出最大Lyapunov指数进行了非线性检验，得出上述汇 率所反映的动力学系统是一个高维的复杂经济系统，至少需要8个左右影响汇率的经济变量才能反映该经济系 统的主要特征，并且上述汇率波动呈现 出确定性混沌的结论。 关键词 ：Cao方法；汇率 ；嵌入维数 ；混沌特征 中图分类号：0415．5：F830．73 文献标识码 ：A 续上表 1 引言 在汇率理论方面，无论是购买力平价论 、国际收支论、 汇率动态理论和汇率超调理论，还是弹性价格货币模型、粘 注：0)LE．方法为Lyapurmv指数。②BDS方法是Bmek．IMchert和Scgeinkman于 性价格货币模型和资产组合平衡模型等，仍然是以线性相关 1987年提出的统计方法的简称。③这七种汇率数据是月数据。 理论为主流思想来分析汇率时间序列，很难对汇率波动作出 然而，国内关于人民币汇率的研究主要集中在人民币均 恰当的解释或较为准确的预测。近年来，随着非线性金融理 衡汇率与购买力平价之间的关系上 …，在人民币汇率的非 论的发展，分形理论 、混沌理论等复杂性非线性理论越来越 线性特征方面的研究较少。因此，本文将运用非线性理论中 受到广大经济学家的重视 ，也得到了更加广泛的应用，产生 的Cao方法和混沌理论对人民币汇率的非线性特征或混沌特 了许多有现实意义的成果。国外学者利用非线性动力学对实 征进行研究。 际的汇率数据进行了大量实证研究，如利用关联维数 、Lya— punov指数和R／S方法研究了各种汇率的非线性特性，利用 2 研究方法 非线性预测研究汇率的预测性。表 1所示为 目前国外研究者 2．1 相 空间重构 关于非线性动力学在汇率 时问序 列领域上 的重要研究 通过时间序列对混沌特征进行研究，开始于Packard等 成果 。’ 。 提出的相空间重构理论，目前广泛采用的是延迟坐标状态空 表 1 目前国外关于非线性动力学 间重构法。对于汇率时间序列这样一个高度非线性的复杂系 在汇率方面的重要研究成果 统，一般很难确切知道系统有哪些状态变量，因此难以直接 建立起解析形式完备的数学模型，但是可以直接观