战略并购模式选择的三维原理及应用研讨.pdfVIP

战略并购模式选择的“三维原理” 及应用研究 胥朝阳1蔡根女2 (I．武汉科技学院经济管理学院湖北武汉430073 2．华中农业大学经贸学院湖北武汉430070) 摘要依据并购的目标和特点，总结出同化整合、分立整合、强入整合、同化扩 展、分立扩展、同化构建和分立构建等7种战略并购模式。运用战略匹配、组织匹 配和过程可控的“三维原理”对战略并购风险进行剖析，优选出三种企业战略并购 范式。 关键词 战略并购；并购模式；并购风险；三雏原理 O 引言 中国加入wTO以后，经济贸易日益全球化．国内经济转型、产业结构调整和企业改制 为企业并购提供了沃土。研究企业并购风险管理的目的在于，揭示并购风险的产牛机理，探 讨并购风险管理的方式和方法，选择企业并购模式，降低企业并购风险，提高企业并购的成 功率。以产业为基础、以提升企业核心竞争力为出发点的战略并购，则是从源头r处置和降 低企业并购风险的重要途径。中国的企业并购应该以战略为导向已成为人们的共识。但对 如何实施战略并购，怎样处置战略并购的风险，实现长期收益和长期风险的对称，尚缺乏系 统的研究。 (1)战略并购模式描述 战略并购指的是以战略为导向，由企业战略驱动的并购行为，其根本目的住于追求竞争 上的长期战略优势，强化企业的核一DII力，使企业适应不断变化的环境．进而实现氽业的商 |业战略。王长仕(2001)}巴战略井购看做以执行企业的战略恿图为目的，并通过整合过程中 I的企业能力保护、转移、扩散和发展，创造价值的企业并购。战略意图是一个企业所确定的 在一个较长时期内为之奋斗的具体、明确而且颇具野心的成长与发展Iii标。战略并购作为 企业实现其战略的有机组成部分，通常是主动实：Iti企业战略的一种积极J=I=并购，个别情况下 表现为被动机会式并购。战略并购能否提高企业的核心竞争力，还要视并购双方组织的匹 霸!．配情况。组织匹配是指目标企业与jF购企业之间在管理、文化和员工等方面的适应性。例 圜如，并购方看中一个在产品、区位、组织及财务等力‘面均合适的企业，但该命业管理层本身就 圉～一 圉 徽；；鬻：嚣焉翟；：器激计籼……计…删……： 目 黼926 是优秀的管理团队，并希望独立发展，若不充分考虑目标企业管理层的意愿。忽视组织问潜 在的剧烈冲突，并购风险将难以控制。本文将企业战略与组织匹日￡有机地结合起来．总结出 7种战略并购模式。各种战略并购模式的并购目标、并购特点、适用条件和典型案例如表1 所示。 (2)战略并购模式选择的“三维原理” 基于风险的战略并购首先是基于企业战略的并购，即把并购行为作为企业实现其战略 的有机组成部分来看待，以便从源头规避战略并购风险；其次是基于风险控翩的战略并购， 即企业并购模式的选择与并购流程的构造应便于风险处置。因此，基于风险的企业战略并 购是指以科学的并购战略为基础，采取综合措施，有效处置企业并购风险，实现企业并购 目标。 表1企业战略并购模式对照表 2．1战略匹配 战略匹配是企业并购成功的基础。战略匹配即战略关联性，是指t4标企业在产业、市场 或技术方面增进、补充并购战略的程度。战略关联性决定企业价值创造的潜力，即决定企业 能力转移、扩散、发展与运用的潜力，进而决定企业战略并购模式的选择。美国著名的管理 F．Drueker，1 大师彼得·德鲁克(Peter 988)在《管理的前沿》一书中对战略旺配的重要性作 了精彩的阐述：“只有购并方彻底考虑了能够为所要购买的目标企业作m什么贡献。而不是 于协同效应，协同效应来源于战略业务单位之间的关联。因此，并购双方的战略匹配是企业 井购成功的基础，也是企业通过并购赢得竞争优势的前提。 战略匹配有利于规避风险。当目标企业活动与本企业活动之间具有良好的相关性(如 507 C旦