大幅上涨后压力显现,谨防冲高回落风险.PDFVIP

大幅上涨后压力显现，谨防冲高回落风险 --黑色产业链周策略报告 （12.04-12.08） 黑色研究团队：杨俊林、李岩、朱小虎、孔政、甘宏亮 一、核心观点 1、铁矿石：目前黑色市场的核心因素依然在于钢铁端，供给收缩和库存低位下，钢铁价格大幅上涨，带动整 体黑色品种的共振向上；矿石来看，外矿发货量保持高位，需求方面由于环保限产持续下降，港口库存持续攀升， 目前已经超过1.4亿吨，而钢厂目前尚无大规模补库动能，短期矿石在钢铁的带动下持续反弹，后期一旦钢铁向 上动能减弱，矿石的压力依然明显；盘面上，钢铁在大幅上涨后，高位压力显现，套现增加，矿石短期有成材至 原材料的轮动补涨动能，但在钢铁端向上动能减弱及矿石自身需求的制约下，冲高回落风险加大，注意风险控制。 2、热轧卷板：采暖季限产开启但无论是建材生产还是热轧卷生产产量都未收到明显影响，供给收缩低于需求。 但建材终端需求火爆、钢厂积极推涨、市场资源紧缺的影响下，本周建材价格大幅上涨，板材价格被动跟随上行。 当前库存始终处于较低水平且库存连续降低，给予价格支撑。热轧卷期货价格中期上行空间有限，期望不宜过高， 关注未来限产对产量的实际影响；短期跟随建材价格依旧处于上行趋势，HC1805合约突破3700-3900盘整区间， 多单可继续持有。 3、动力煤：四季度煤炭供给增量不及预期，同时消费需求季节性回升。因此，短期供求关系仍偏紧，期价维 持偏强走势。 二、宏观环境 1、国家统计局数据显示，2017年1-10月份，规模以上工业企业利润同比增长23.3%，增速比1-9月份加快 0.5个百分点。其中，10月份利润同比增长25.1%，增速虽比9月份减缓2.6个百分点，但仍是今年以来月度较高 增速。其中煤炭、钢铁、化工、石油等行业新增利润多。1-10月份，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加 工业、化学原料和化学制品制造业、石油和天然气开采业4个行业合计新增利润6034亿元，对全部规模以上工业 企业利润增长的贡献率为51.2%。 2、中国11月官方制造业PMI51.8，预期 51.4，前值 51.6。中国11月官方非制造业PMI54.8，前值 54.3。 中国11月财新制造业PMI为50.8，为5个月低点，预期为50.9，前值为51。 3、 随着全国房地产市场去库存政策持续发力，商品房库存延续下跌态势。27 日，易居房地产研究院发布的 最新数据显示，截至2017年10月底，受监测的80个城市新建商品住宅库存总量为39490万平方米，环比减少2.1%， 同比减少10.1%，已经连续27个月同比下跌。 对比历史数据，当前全国80城库存规模相当于2013年8月的水 平，即库存规模回落到了四年前。 规划财富，成就梦想 三、产业链品种分析 1、铁矿石 1、进口矿港口库存14134万吨，周环比上升151万吨； 重要数据及作用 2、高炉开工率63.12%，周环比下降0.42%； 产能利用率71.96%，周环比下降0.4%； 盈利钢厂比例85.28%，周环比持平。 2017年11月份中国钢铁行业PMI为50.9%，环比大幅回升8.1 个百分点，时隔三个月重回荣枯线之上。从分项指标来看，供给向指 标和库存向指标出现明显下降，需求向和价格向指标出现明显回升， 导致PMI指数明显回升。可见，由于各地环保限产措施的逐步落地， 叠加终端赶工期行为，11月份供需明显错配，供需差明显扩大，导致 价格出现明显上涨。 焦点事件及作用 同时值得注意的是，即便外贸价格出现上涨，但仍难追赶内贸步伐， 新出口订单继续下降。此外，由于钢厂整体