中国电信财务分析的报告_pdf.doc

 中国电信财务分析 小组成员：沈楠 徐斌 褚慧明 陈璐 吴迪 曾靓  公司基本情况简介 ?中国电信集团公司是按国家电信体制改革方案组 建的特大型国有通信企业，国家主体电信企业， 中国最大的基础网络运营商，最大的综合信息提 供商，拥有世界第一大固定电话网络，网络覆盖 全国、服务通达世界各地，成员单位包括遍布全 国的31个省级企业，拥有全国性骨干通信网络， 在全国范围内经营电信业务。 ? 2002年5月，中国电信集团公司正式挂牌成立 同年在香港上市，股票代码0728.HK  ? 2002年，《财富》“世界最受赞赏企业” ? 2003年，《财富》“世界最受赞赏企业”第九名 成为入选的345家企业中排名提升幅度最大的企业 ?《亚洲电信》“亚洲最佳新兴市场运营商”称号 《IR》“2003年新上市公司最佳投资者关系奖” ? 2004年， 2005年 《财富》世界500强企业 《欧洲货币》“中国区最佳管理公司奖” ? 2005年，《机构投资者》 董事长兼CEO王晓初获选为年度中国区最佳CEO奖项  分析框架 战略分析 财务分析 会计分析 前景分析  战略分析 ?年净增用户量有所下降 不再单纯以用户规模扩张带动收入增长 紧紧抓住农村富裕地区的信息化建设机遇，进一 步拓展农村市场 ?把宽带业务作为发展重点，加大了投入力度 ?面对日益激烈的长途市场竞争，采取收入最大化 的原则，加快发展公话超市，积极抢夺话务量 ?公司更为注重语音业务经济效益，来电显示、短 信和彩铃等固网增值业务保持较快增长  资产负债表会计分析 ?资产总额  100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 流动资产 固定资产 2001 2002 2003 2004 2005 2006  资产负债表会计分析结论 ?资产无论是从总量还是结构来看，在各年之间的 变化均不大，显示了中国电信稳健的经营特征， 固定资产所占比重很大，几乎每年都在90%左右， 显示出电信行业有着很高的进入退出壁垒，这也 是电信行业作为国家垄断的一个重要表现。随着 电信行业中传统业务的毛利率逐年降低，电信行 业应当寻找新的经济增长点，因此加大无形资产 以及相关固定资产的投资是必不可少的，从结构 上看，建议加大无形资产投资。  负债水平及垂直分析  资产负债表会计分析结论 ?历年中国电信的负债变化比较小，基本上 在2500亿元左右徘徊。由2000年的2532.2 亿元略有下降为2006年的2101.7亿元，从 绝对额来看，这是很高的负债水平，但是 跟总体资产水平相比，基本在风险可控的 范围之内。从2006年报表看出，其一年内 即将到期的长期负债有82个亿左右，对公 司的现金流是很大的挑战。  所有者权益水平分析  资产负债表会计分析结论 ?中国电信所有者权益在2003年有了较 大幅度的下降，是由于公司收购业务 的影响，但在完全收购之后这几年间， 所有者权益增长率开始明显上升。  利润表水平及垂直分析  ?中国电信营业收入保持稳定增长，由2000年的 1296.7亿元增长到了2006年的1750.9亿元，其中 2006年的净增长额近60亿元，增长率达到3.4%。 话音业务收入作为营运收入的主要组成部分，仍 然保持稳定的增长态势，2006年通话收入达到 1038.2亿元，互联网和数据业务收入达到452.6亿 元，是收入增长的主要来源。长途电话业务收入 较2005年增长了1.8%。由于市场竞争的加剧， 2006年基础数据通信业务和网元出租业务收入有 所下降。由于本地电话市场已达到一定的饱和， 初装费收入呈下降趋势，由2005年的97.5亿元下 降为2006年的78.8亿元。   利润质量 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 净利润 经营活动产生现金流量 (净流量) 2001年 02年 03年 04年 05年 06年 20 20 20 20 20  利润成长性 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 营业收入合计 130081 140906 151553 161212 169310 175093 投资收益/亏损 261 50 -42 6 -7 -25 所占比例 0.201% 0.036% -0.028% 0.004% -0.004% -0.014% 所占比例 0.2500% 0.2000% 0.1500% 0.1000% 0.0500% 0.00