中小企业融资风险防范与控制.ppt

中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 方案显示，苏宁电器首期股权激励对象主要分为两类，首先是对公司的连锁发展、经营管理起到了重要作用的中高层管理人员，另外则是部分已经成长为公司核心经营管理骨干。具体人员包括公司董事、总裁、副总裁、财务负责人，总部各管理中心副总监级以上中高层管理人员，部分副经理级以上核心业务骨干和信息技术研发人员，各地区总部、地区管理中心、重要子公司负责人以及部分副经理级以上核心业务骨干，以及销售规模、经营绩效具有代表性的优秀连锁店店长。 第三篇 股权激励 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 暗含4年内净利润翻番的目标 这是自2007年以来，苏宁电器第三次提出股权激励计划。上一次股权激励计划可追溯至2008年7月，当时拟授予时任苏宁电器总裁孙为民在内的至少55名高管及特殊贡献人员共计4376万份股票期权。然而，由于大盘深幅调整，原定的行权价与股价“倒挂”，苏宁电器于2008年末宣布股权激励计划终止。 根据苏宁电器此次设定的行权条件，以2009年度销售收入和归属母公司股东的净利润为基数，每一行权期内，销售收入和净利润的复合增长率分别需不低于20%和25%。这意味着，苏宁电器意在谋求4年内净利润翻番的目标。 此次行权方案，一方面是激励员工，完备人才梯队计划，另一方面也是向市场宣布业绩增长的未来目标。 第三篇 股权激励 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 为什么陈晓有这么大的权利呢？ 失衡的激励与约束机制。 　　现代股份公司制企业，出资者与管理者相分离，委托代理关系普遍存在，经理人受托于股东，替股东管理其财富。然而，两者的效用函数存在着天然的差异，股东追求利润最大化，经理人追求个人效用最大化，经理人在追求自身效用的过程中往往会做出伤害股东利益的行为。此时，完善的公司治理结构就成为约束经理人行为，减少委托代理成本，维护股东利益的制度保证。 　　  第三篇 股权激励 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 　　在国美事件中，“摊薄大股东黄光裕股权”的安排始终是陈黄双方最大的矛盾。2006年，在国美周年股东大会上，当时持有国美电器约70%股权的黄光裕对国美电器“公司章程”进行了最为重大的一次修改，授予国美电器董事会如下权力：国美电器董事会可以随时任命董事，而不必受制于股东大会设置的董事人数限制；国美电器董事会可以以各种方式增发、回购股份，包括供股、发行可转债、实施对管理层的股权激励，以及回购已发行股份。 第三篇 股权激励 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 　　 至此，国美董事会具有了凌驾于股东的权利。陈晓也正是利用这一点，不断摊薄黄光裕的股权。黄光裕入狱后，陈晓全面接管国美，先是引入贝恩资本，摊薄黄光裕股权，后是推出股权激励措施，拉拢管理层。黄光裕作为大股东，他的权益显然已无法保证。而造成这一局面的根源，是国美内部不合理的董事会权力安排，给了董事会很大的权力却没有业绩考核的制约，导致激励与约束机制的失衡。 第三篇 股权激励 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 八、讨论：怎样激励和约束职业经理人 第三篇 股权激励 预祝各位企业家融资成功! 中国社会科学院中小企业研究中心 　　吴 瑕 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 8月18日 黄光裕方面发布国美大股东致全体员工的一封公开信，将矛头直指陈晓本人，称其阴谋窃取国美事业，企图变民族品牌“国美电器”为外资品牌。此外，公开信呼吁全体员工齐心协力与大股东一道将公司带到正常轨道上来。 8月18日 国美相关负责人回应黄光裕的公开信，表示黄氏家族‘不择手段’，对公司品牌、对公司正常运营和对其他股东利益都造成了损害。 　　 8月19日 国美董事局发出近5000字的 《致国美全体员工的公开信》，除回应黄光裕方面多项指责外，还呼吁所有国美员工在攸关公司命运的关键时刻团结起来，“不传谣不信谣”。并称“若说国美外资化，早在2004年上市初期已就成为现实了。” 　　　　 第二篇 渠道篇 中国社会科学院中小企业研究中心 吴瑕 8月23日 国美电器在港交所公布了2010年上半年业绩，财报显示，今年上半年，国美电器实现销售收入248.73亿元，同比上升21.55%；公司经