金融体系与实体经济关系的反思_张晓朴朱太辉金融体系与实体经济关系的反思_张晓朴朱太辉.pdf

Financial Theory Policy 金融理论与政策 金融体系与实体经济关系的反思 张晓朴 朱太辉 内容摘要 准确理 解金融 体 系与经济波动的 关系 对于金融发展 和金融风 险防范至关 ： ， 重要 。 本文从 理论研究 和经济 实践 两个视角 ， 对金融 体 系与实体 经济的关系进行 了进一 步 的思考 。 研究发现 ， 在 主流 经济理论 中， 金融 体 系与实体 经济的关系一 直没有得到充 分理 解 ， 是 此 次 国际金融危机 爆 发 的重要理 论 背景 ； 金融 体 系并 非 实体 经济对立 面的虚 拟经 济 ， 而是 作为服务业 一部 分 直接贡献 了实体 经济产出 ， 并且还是 实体 经济 配置 资 源 的核 心 ； 实现金融体 系与实体 经济协调 可持 续发展 的前提在 于 ， 准确理 解金融 体 系 自身的运行 机制 ， 并把握 好其与实体 经济的 匹配度。 关键词 金融发展 实体 经济 虚拟经济 金融 抑制 金融过度 ： 中图分类号： F831 文献标识码： A 引 言 金融危机为什么会导致经济衰退 这是宏观经济学研究和政策当局关注的一个重大问题 涉及 ？ ， 的原因林林总总 不同研究得出的结论也不同 从小处着眼或许有助于追根溯源 不妨先探究一个 ， 。 ， 基础性课题 即金融体系与实体经济关系如何 ， ？ 宏观经济学起源于对 世纪 年代 大萧条 的解释 年美国次贷危机发生之前 经 20 30 “ ” 。 2007 ， 过 凯恩斯革命 和 反凯恩斯革命 宏观经济学发展呈现出了百家争鸣的态势 历史总会惊人 “ ” “ ”， 。 地相似 与 年前的大萧条一样 此次危机的爆发还是让经济学家们始料未及 甚至在次贷危机 ， ， ， 80 爆发后 很多经济学家仍然坚持认为其不会对宏观经济产生重大影响 美联储主席伯南克在一次演 ， 。 讲中说 次贷危机不会对宏观经济产生显著影响 因为次贷危机所产生的银行坏账远远小于银行体 ， ， 系的净值 （ ， ） 考虑到伯南克的一流宏观经济学家出身 其论断不应只是出于维持 Bernanke 2007 。 ， 公众信心 而应有着坚实的宏观经济理论基础 但其判断与后来的危机发展态势截然相反 此外 ， ， 。 ， 英国女王伊丽莎白二世 年 月访问伦敦政治经济学院时 责问在场的经济学家 为什么就没 ， ，