财政学（第二版） 钟晓敏lec 08.pptVIP

* * * * * * * * 财政学 第八讲 * 图2 消费者剩余变化的衡量 财政学 第八讲 * 根据经济行为推断 有些商品，没有市场价格，如何估计人们对这类商品的支付意愿？ 时间 生命 财政学 第八讲 * 时间的价值（p153） 如果一个公共项目的好处是节省了人们的时间，那么如何衡量其社会收益？ 第一种方法，税后工资来估价所节省的时间。但存在一些问题。 第二种方法，利用人们的行为推断。 根据人们对不同交通方式的选择推断人们对时间的估价 财政学 第八讲 * 生命的价值（p153） 如果一个项目降低了死亡率，那么如何评价项目的社会收益？ 尽管生命是无价的，但是在进行成本－收益分析时，我们不得不赋予生命有限价值。 第一种方法，生命等于一个人一生净收入的现值，但这种方法不合情理。 第二种方法，根据人们的行为推断。 不同的选择，死亡概率不同，从中推断人们对生命的评价 研究表明，生命的价值在400～900万美元之间 财政学 第八讲 * 希克斯－卡尔多准则 事实上，公共项目的实施，很难实现真正的帕累托改善，总是有人得益，有人受损。 一个替代的准则是希克斯－卡尔多准则，即潜在的帕累托改善标准。 净现值标准本质上是符合潜在帕累托改善的。 财政学 第八讲 * 应用（p155） 教育的成本－收益分析 公路扩建的成本－收益分析 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 财政学 第八讲 成本－收益分析 2016年春 财政学 第八讲 * 政府每年都在实施成千上万个公共项目，那么—— 政府应当如何确定是否从事某项目？ 福利经济学提供了一个决策的理论框架，但不实用。 实践中，人们采用成本－收益分析来指导公共决策。 财政学 第八讲 * 基本原理 净收益大于0，也就是社会收益大于社会成本 然而，项目评估通常需要对不同时期的成本和收益进行比较—— 为了具有可比性，我们需要把未来各期的收益折为现值 财政学 第八讲 * 货币的时间价值 为什么货币具有时间价值？ 原因有二 主观上，人们在心理上喜欢提前消费 客观上，一笔钱如果不用来消费，而用于储蓄（投资），会产生回报 现值（PV）——一笔未来现金流的现在价值 财政学 第八讲 * 计算现值 对于未来第T年的一笔现金流RT，其现值为： 其中，r为贴现率。 考虑一个支出计划，现在支付R0，一年后R1，以此类推，直到第T年，其现值为： 财政学 第八讲 * 通货膨胀（p169） 如果考虑到未来价格水平的上升，计算程序应该如何修正？ 答案是，分母和分子必须一致。 如果未来的现金流为名义值，则折现率为名义利率。 如果未来的现金流为实际值，则折现率为实际利率。 财政学 第八讲 * 私人部门的项目评估 考虑两个项目X，Y 问题是—— 这两个项目都可以接受吗？ 如果两个项目都可接受，那么哪个项目更好？ 财政学 第八讲 * 项目的成本和收益 X项目 BXt——X项目第t期的收益 CXt——X项目第t期的成本 Y项目 BYt——Y项目第t期的收益 CYt——Y项目第t期的成本 财政学 第八讲 * 项目i的净现值（NPV） i＝X, Y 财政学 第八讲 * 项目评估的净现值标准 如果项目净现值≥0，则项目可行，否则不可行。 如果在多个可行备选项目中只能选择一个，应选择净现值最大的项目。 财政学 第八讲 * 贴现率的重要性 贴现率的选择非常重要。 不同的r值可能会得到不同的结果。 考虑两个项目，一个研发项目RD，另一个是广告战。 各年的净收益如表1： 财政学 第八讲 * 表1 比较两个项目的净现值 财政学 第八讲 * 如何选择贴现率 贴现率的选择应该尽可能与企业资金的机会成本相近 财政学 第八讲 * 其他标准 收益－成本比率（B/C） 内部收益率（IRR） 财政学 第八讲 * 收益－成本比率（B/C） 项目收益现值 项目成本现值 收益－成本比率＝B/C 显然，当B/C≥1时，项目可行 财政学 第八讲 * 益本比的缺陷 如果存在多个可行项目，要选择其一，根据益本比标准，要选择益本比最高的项目。 但这可能会导致错误的决策。 例子：p149 财政学 第八讲 * 内部收益率（IRR） 内部收益率是使项目净现值恰好为0的贴现率。 用ρ表示IRR，则ρ是下列方程的解—— 一个项目是否可行的标准是，ρ≥r，r是基准贴现率。 财政学 第八讲 * IRR的缺陷 如果存在多个可行项目，要选择其一，根据IRR标准，要选择IRR最高的项目。 但这可能会导致错误的决策。 例子：p150 财政学 第八讲 * 结论 内部收益率与