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环保新能源行业：关注新兴媒体带来的主题投资机会 中航证券金融研究所发布 关注新兴媒体带来的主题投资机会 ——环保新能源产业 2012 年年度投资策略 行业分类：新能源及环保 2011.12.15 行业投资策略 研究员：薄小明 (执业证书编号：S0640511040002) 联系人：尚钧、黄智函 电话： 0755 邮箱： jshang@avicsec4 投资要点： ?? 2012 年，国内宏观经济或面临增速下滑的风险。我们判断政 府会在明年 2-3 季度出台财政刺激政策，电网和核电投资有 可能成为财政刺激新的突破口。 ?? 微博等新兴媒体的兴起进一步加快了信息的传播与反馈的速 度。通过微博最新的科技、材料及能源方面的信息能够更为 快速的进行传播，并通过正反馈叠加的作用持续放大形成有 一定持续性的投资机会。微博也让环保监管逐渐由单纯的政 府层面转移到全民监管的层面，通过放大效应能够使某些环 保事件得以强化，进而转化成主题的投资机会。 ?? 环保投资具有一个因为政权过渡所带来的 5 年期跨度的周 期，12 年行业投资仍然是小年。但是新兴媒体的如微博的出 现或将减弱环保产业的周期性。微博的出现也让环保产业走 入一个全民监管的时代。环保事件在明年下半年有望成为主 题投资的催化剂。 ?? 《环境服务业十二五发展规划》即将出台，或许对于环保产 业的推动在实质上强于其他规划，将改变政府在环保项目中 单纯的监管者的地位，其将实现从“裁判员到运动员”的角 色转变。关注《规划》细则，主要是政府在环保项目中的收 益如何确定等。好的商业模式在现今地方政府融资平台风险 不断加大的时候更为关键。我们认为，监测设备提供商将率 先获益，推荐：聚光科技。 ?? 2012-2014 年是脱硝市场爆发的三年，但是 0.8 分的脱销电价 低于市场预期，但是上网电价出台以后火电企业亏损得到缓 解。一方面由于大部分企业前期准备较为充分我们判断脱硝 工程开始以后竞争就可能进入白热化阶段，毛利率较脱硫毛 利率略微降低。有过成功脱硝 EPC 经验的企业有较大优势。 建议关注：龙净环保、龙源技术。 ?? 预计国内光伏产业 12 年面临较大的产业整合，现金充沛的龙 头企业占据行业整合的优势地位。在价跌量升的情形下，企 业的风险并没有被完全释放，企业的应收账款及存货面临较 大的减值压力。12 年行业仍然显得悲观。 2 [2012 年新能源及环保行业年度投资策略] 中航证券金融研究所发布 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录 总论 ........................................................................................................................................................................... 4 与 08 年不同的财政刺激政策 ......................................................................................................................... 4 节能环保投资策略 ................................................................................................................................................... 6 一、关注环保行业的政策性周期 ........................................................................................................................... 7 二、关注新兴媒体带来的主题性投资机会 ........................................................................................................... 9 三、看好大气治