2018年A股市场投资策略：从供给收缩到需求稳定.pdfVIP

从供给收缩到需求稳定 ——2018 年A 股市场投资策略  展望2018，影响股市的逻辑起点并没有发生根本改变，盈利依然是主导因 证券研究报告 素，估值成为风格切换的重要变量，但是宏观约束增加。全球宽松退潮，2018 所属部门 ।宏观策略部 年末或将看到拐点，货币政策正常化将推升资产波动性；产能周期进入下半场， 供给侧改革从减法到加法，对盈利增长的推动作用边际减弱；需求端尽管韧性 报告类别 ।特色主题 仍存，但是难以显著超预期，盈利增长总体进入顶部区域；而金融去杠杆和微 报告时间 ।2017/12/27 观资金供求均将制约估值提升。总体来看，A 股难以看到趋势性机会，仍以结 构性机会为主；alpha 回报的分化是更加重要的考量点，需求稳定的细分方向 分析师 值得关注。