贵金属研发报告：加息与通膨博弈，贵金属或迎曙光.pdfVIP

研发报告 / 贵金属 加息与通膨博弈 贵金属或迎曙光 前言 2017 年黄金价格整体呈现上升态势，但白银价格整体依然处于低迷。主要原因是因为黄金受到避险属性 的影响，在通膨预期没有抬升以及供需关系没有发生转变的时候，下方支撑依然较强，且当加息预期减弱之时， 避险情绪的增加还能推动行情的不断上涨。但白银由于避险属性较弱，价格主要受商品属性的影响，因此在整 个2017 年表现非常的弱。且从金银比来看，今年整个金银比一直处于高位，也正因如此。 内外盘方面，由于年内人民币持续升高的原因，今年内盘走势相对较弱，即使在外盘黄金表现较好的情况 下，内盘黄金虽然依然呈现上涨态势，但涨幅明显小于外盘；更不用说，今年跌幅较大的内盘白银较外盘来看 更是跌幅明显。 2018 年，在面对美联储依然持续加息、美国税改利好美国经济的情况下，通膨预期能否上行将是决定金 银的重要因素。从美林时钟的投资周期看，目前处于经济复苏的阶段，即GDP 抬升，但CPI 却始终无法上行。 但从整个周期来看，复苏最终将走向过热，此时，GDP 与 CPI 将同时上行，包括贵金属在内的大宗商品将成 为最好的投资标的