国债研发报告：债市期待浴火重生，等待机会需要耐心.pdfVIP

研发报告 / 国债 债市期待浴火重生 等待机会需要耐心 一、综述 宏观经济数据追踪：经济数据喜忧参半，下行预期没有变化 物价数据追踪：食品价格超预期下滑，为市场提供喘息空间 宏观金融数据追踪：表内融资需求高涨，表外收缩总量萎缩 资金成本追踪：流动性预期更为悲观，政策利率出现上调 国外债市追踪：中美利差位于 150BP ，货币政策依然独立 2017 年，是债券市场痛苦的一年，也是债券市场浴火重生的一年。如果注意看下面我们列出的年度关键 词的话，会发现2017 年实际上大部分市场波动都是围绕委外收缩以及资产新规而来。从年初资管新规流出风 声，到央行持续提升短端操作利率限制金融机构加杠杆，再到三会对管辖范围内的金融机构资管业务进行摸底 排查、初步监管，最后到资管新规征求意见稿的出台，连同业存单发行利率持续攀升其实也和央行有意抬升短 端资金成本、刺激金融机构自发去杠杆有关。整个2017 年，都有一把达尔摩斯之剑横在每一个债券市场参与 者头上，这也是债券市场痛苦了一年的根源所在。不过，监管的靴子已经落地，对于债券市场而言，最坏的时 间已经过去，经历了浴火重生