人民币汇率变动对我国FDI的影响研究Impact of RMB Exchange Rate Fluctuation on China s FDI.pdfVIP

指导 小组 成 员名 单 姓姓名名 职称称 研 究方 向向 院系系 李李维森森 教授授 制度经济 学学 复旦大学经济 学 院世 界经济 系系 华华民民 教授授 世 界经济济 复旦大学经济 学 院世 界经济系系 谢谢识 予予 教授授 数 量经济 学学 复 旦大 学经 济 学 院世 界经 济 系系 程程大 中中 教授授 国际贸易与投 资资 复旦大学经济 学 院世 界经济 系 摘 诬石. 3 七 自改 革 开 放 以来 ，外 商 直 接 投 资 在 我 国迅 速 发 展 ，截 止 2009 年 末 己达 到 900.33 亿美元 ，对 我 国经济增 长起 到 了极大 的推 动作用 ， 中 国成 为世 界上第 一 大外 商直接 投 资东道 国。从 FD I 流动 形式看 ，虽然 以实体 资源 形式体现在 生产 环 节 ，但 其 内涵 是 以货 币形 式进 行跨 国流动 ，作 为各 国货 币兑换 比例 的汇 率水平 和 政 策 ，必然影 响到其流动 规模和 方 向。因此仅 仅 从 实体 经济层 面 分析 FD I 影 响 因素是不够全 面 的 。而近 年来 中国的汇 率制度和 汇率 水平 都 发 生 了很大变化 ， 1994 年 、2005 年 和 20 10 年 我 国不 断推 进 汇 率制 度 改革 ，在 我 国面 临越 来 越 大 的 内外 不平衡压 力 背景 下 ，人 民 币升值趋 势及 预 期将在较 长 时期 内存 在 。现 阶段研 究人 民 币汇 率 变 动对 我 国 FD I 的影 响具有 重 大 的理 论 意义 和 现 实 意义 。 本 文 首先梳 理 了现 阶段 国 内外研 究关于汇率变 动和 FD I关 系 的研 究成 果 ，发 现 国 内外 的既有研 究关 于这 一关 系结论 不一 ，不 同学者得 出 了不 同的实证 结果 。 而 后分 析 了我 国外 商直接 投 资 的发展进程 和 我 国人 民 币汇 率制度 的变迁 历程 ，从 而 为提 出符合 中国实 际 的实证模 型奠 定 了基础 。本 文借鉴 了 国外学者 的研 究成 果 ， 建立 了理论模 型分析 了汇率 水平和 汇率波 动对 外 商直接 投 资 的影 响 。而后 结合 理 论研 究和 中 国的实 际 国情 ，建立 实证模 型 ，采用 对 我 国直 接 投 资最 多 的 19 个 国 家 和地 区的 FD I、双边 实 际汇 率等 面板数据进 行 分 析 ，从 而使 结论 更稳 定可靠 。 实证 结果表 明人 民 币汇 率贬值将促进 外 商直接 投 资 的流入 ，而 升值 则会 阻碍外 商 直接 投 资 。在 历史 阶段 由于人 民币汇率制度 较 为 固定 ，因而在波 动性 上不存在 显 著 关 系 ，但 预 计 随着 人 民 币汇 改 的深入 ，影 响将 会 增 加 。并在 此 基 础 上 提 出相 关 的政 策 建议 。 本 文 的贡 献 主要 是 改变 过 去 的总 量 分 析 ，而采 用对 我 国直 接 投 资最 多 、代 表 我 国直接 投 资情 况 的 19 个 国家和 地 区 的面 板 数据 进 行 分 析 ，结论 更 稳 定 可靠 ， 从 而在 当前研 究 结论 不 一 的情 况 下做 出合 理 的解 释 。并且 将 汇 率波 动 性 纳 入考 察 、 范 围 ，也具有较 强 的现 实意义 。 关键 词 : 汇 率 水平 汇 率 波 动 外 商直 接 投 资 2 A b stra ct F oreign direct