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原油价格走低预期下的投资选择
2007 年A 股市场投资策略
原油价格走低预期下的投资选择
评级：看好
—2007 年化学工业投资策略报告
石油化工 行业投资价值要点：
原油价格长期波动主要受“储采比“和世界经济形势的
行业指数与上综指走势对比图： 影响，短期波动主要受地缘政治影响。07 年世界储采比
为 41 年左右，其合理的油价为 45 美元/桶，我们认为
现在的油价有一定的高估。我们预计 2007 年油价应该
理性回归，无论是储采比还是地缘政治形势以及投机炒
作都不支持 60 美元/桶的油价。未来油价很难维持在 06
年的水平，油价周期性高峰值已经过去，未来油价可能
在 50 美元桶上下波动。
行业重点公司：
06EPS 07EPS 评级
中国石化 0.56 0.65 增持
在原油价格走低的背景下，石油下游企业，如塑料制品
浙江龙盛 0.32 0.38 增持
紫江企业 0.14 0.17 增持 业、化纤、精细化工等行业业绩有望好转和提升。主要
扬农化工 0.49 0.62 增持
华星化工 0.38 0.65 买入 有三方面的利好：1）生产成本下降；2）需求增加；3）
产品价格滞后表现。结果是企业毛利率 07 年触底提升，
行业景气度恢复上升。
塑料行业走出低谷，我们看好紫江企业、珠海中富、金
发科技和广东榕泰等龙头企业业绩的恢复性增长。精细
化工最困难的时期已经过去，浙江龙盛、蓝星清洗、扬
农化工、华星化工、烟台万华等值得关注。
制
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