2011年铝价呈现“前高后低”震荡格局概率大.pdfVIP

大有期货 DAYOU FUTURES 大有期货 大有收获 2011年铝价呈现“前高后低”震荡格局概率大 ——2010年铝市场回顾与2011年展望 大有期货 杨岚 内容摘要： 1、 2010年度铝价走势回顾： 2010年沪伦铝价走势呈现出一定的分化，LME铝价总体强于沪铝价格。 2、 全球宏观经济稳定增长依然是主基调，但结构性调整将造成市场的震荡加剧：美国量化宽松政 策维持，短期经济无探底之忧；欧元区构筑防火墙，主权债务问题对市场冲击力度减弱；中国 将保经济增长依然放在首位，但通胀压力或加强紧缩力度。世界货币体系，经济结构面临变 革，后期发展的不确定性加大，这将导致市场波动加剧 3、 铝市进口大幅减少，出口小幅增加，供应过剩有所改善：春节后比价大幅回落，10月份时甚至 曾达到不足6.7的低位，进口出现2000-3000元亏损，进口量同比大幅下降，对于出口比较有 利，因此也鼓励了今年铝的出口。 4、 下游消费维持平衡增长： 2010年政府针对房地产行业的调控，并未对我国房地产投资造成太大 的影响，在房价屡调不降的背景下，明年针对房地产行业的调控有望继续，但保障性住房的建 设将对冲地产调控的影响；汽车购买优惠政策在年底将取消，但汽车产销平稳增长有望维持。 综合来看，明年下游消费行业增速将维持平稳态势； 5、 电解铝产量随着节能减排的实施逐步减少，明年有望经历去库存化阶段 6、 2011年铝价展望：明年上半年在流动性依然充裕，国内铝厂产能未大幅投产的情况下，沪铝价 格波动区间有望上移至18500元/吨附近，但随着铝价的上涨，国内新增产能投放速度将加快， 这将对铝价形成打压，铝价呈现前高后期走势的概率较大。 第一部分 2010年度铝价走势回顾 一、2010年沪伦铝价走势呈现出一定的分化，LME铝价总体强于沪铝价格 2010年铝价经历了一番波折，上半年不断下挫，下半年出现回升，但总体来看，沪铝的走势要 疲弱很多。沪铝三月合约在2010年1月份曾一度上攻至18685元的高点，但之后遭遇压力不断下挫， 虽然春节前后也有反弹，但力度并不大，3月份开始又再度回落，直到6月份一度跌至14020元的低 位，最高点到最低点回调幅度达25%。7月份沪铝开始回升，但最高也仅回升至17400元，且11月份 触及该位置后便一路回落，12月在铜价带动下虽有反弹，但幅度甚微，至12月10日报16450元，与09 年12月份相比还下挫了940元。 30 DAYOU FUTURES 大有期货 2010年铝市场回顾与2011年展望 DAYOU FUTURES 反观伦铝价格走势要强很多。年初从2394美元的高位震荡回落，在2月份触及1967美元低位后便 开始反弹，并在4月份走到了2494美元的高位，此时伦铝才开始了一波真正的回调走势，到6月份最 低跌至1828美元，回调幅度逾26%。但是7月份伦铝开始强势回升，7月份涨幅近10%，8月份小幅回 调，9月份涨幅近15%，最终在11月份触及了2500美元的08年10月份以来最高价，之后虽然遭遇压力 回落，但12月份又震荡回升，截止10日报2306美元，与09年底相比小幅上行2.7%。 二、 全球宏观经济稳定增长是主基调，但结构性调整将造成市场的震荡加剧 2011年全球经济将由前期超常规政策刺激下的恢复性反弹转向平稳，甚至低速增长阶段，我国 经济发展面临调结构所带来的震荡风险。 美国经济复苏动力依然不足，虽然 GDP 同比增长已连续3 个季度为正，但失业率居高不下，房地 产业依旧低迷，银行放贷能力尚未复苏，以消费为主导的美国经济尚未有实质性好转。欧洲主权债务危 机仍未过去，短期内对本来疲弱的经济复苏来说很可能是雪上加霜，在财政重建和刺激经济的“二难选 择”中，2011 年欧洲经济很难恢复到危机前水平。日本经济在对美国和中国的双重依赖中有所恢复， 但其受外部影响较大，未来仍有不确定性。总之，发达国家在低增长中继续加大货币供应，发展中国家 的高增长不仅在发达经济体增长疲软的情况下也不可持续，而且还面临流动性过剩通货膨