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商品市场月度研究报告 锌市 2010 年 12 月报告 研究员：王明义 电话：010 QQ：798589138 / 邮箱：wangmingyi@ 银河期货研究中心 /北京市西城区复兴门外大街A2 号中化大厦 8 层（100045）/ 2010 年 11 月22 日 /星期一 导读: 11 月份国内外锌市走出“过山车”行情。10 月底伦锌创反弹新高 2638 美元，但回调幅度巨大，并一度回撤至 最低 2019 美元，从最高点到最低点振幅达到 30.6% ！沪锌走势和伦锌类似，沪锌指数最高达到 21711 元，随 后展开较大幅度回调，最低达到 17346 元，从最高点到最低点振幅达到 25.16% ！ 美联储如预期重启新一轮定量宽松政策提振市场风险偏好。11 月 4 日，美联储如市场预期重启新一轮定量宽 松政策以此提振美国的经济复苏。美联储决定将在未来 8 个月内买进价值 6,000 亿美元的美国国债。 中国政策迅速收紧、以爱尔兰为主的欧洲二线国家债务问题恶化引发锌价遭到大幅抛售。中国通胀压力继续增 加导致政策迅速收紧重挫市场人气，以爱尔兰为主的欧洲二线国家债务问题恶化再次牵动市场紧张神经。 国内外锌消费出现季节性下滑，库存压力增加。进入四季度包括中国在内的北半球进入冬季，锌需求将出现季 节性下滑，国内锌定库存可能进一步增加。 12 月锌价宽幅震荡走势可能性较大。12 月锌价波动区间 16500-20000 元之间，只有重新站稳 20000 元关口， 锌价才有望重新测试年初高点 22000元一线。 锌价大幅下挫风险：欧债危机进一步恶化、中国政府继续采取加息或提高存款准备金或通过公开市场操作收缩流动 性、美元指数大幅上涨等 商品市场月度研究报告 政策紧缩风险加强 锌价进入宽幅震荡 2010 年 11 月锌市回顾与 2010 年 12 月市场展望 一. 国内外锌市场行情回顾 1. 2010 年 11 月国内外锌行情回顾 11 月份国内外锌市走出“过山车”行情，锌价两次试图冲击年初高点一线，但均未能突破，随后锌价展开迅速大幅 度的体调整。尤其调整的幅度和速度均超出市场此前预期。具体来看，10 月底伦锌轻松突破 4 月中旬压力为 2500 美元一 线并迅速拉升至反弹新高 2638 美元，但随后展开回调并一度回撤至 2380 美元一线，稳住后再次上冲，但锌价高点逐步 下降，最后下破前期重要支持为并一路下探至最低 2019 美元，回到 7 月底以来此轮强劲反弹的起点附近。探底后自低位 反弹。从 11 月走势来看，从最高点到最低点振幅达到 30.6% ！沪锌走势和伦锌类似，曾经两次试图测试年初高点 22000 元一线，但均未能突破，沪锌指数最高达到 21711 元，随后展开较大幅度回调，最低达到 17346 元。从最高点到最低点 振幅达到 25.16% ！ 2010 年 11 月 LME 三个月锌和沪锌指数合约日 K 线走势图 二、2010 年 11 月锌市场走势原因分析 1. 美联储如预期重启新一轮定量宽松政策提振市场风险偏好 对于全球金融市场来说，近两个月的关注焦点无疑是在美联储的货币政策上。11 月 4 日，美联储如市场预期重启新 一轮定量宽松政策以此提振美国的经济复苏。全球金融市场做出积极正面的反应。锌市场在风险偏好增强背景下也保持 强势并一度创反弹新高。 美联储在 11 月 4 日结束的利率会议上决定，将在