第八章期货投机.pptVIP

第八章 期货投机 第一节 投机概述 期货交易者依照其交易目的不同可分为两类，即套期保值者和投机者（包括套利者）。 一、投机的的概念 期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。实行保证金制度。 期货投机是期货市场的一种重要交易形式，也是交易者的一种投资手段。 从交易对象来看，期货投机交易主要以期货市场为对象，利用期货合约的价格频繁波动进行买空卖空的交易活动。 二、投机交易分类 投机交易分为两种：价差投机和套利交易。 价差投机是指投机者通过对价格的预期，在认为价格上升时买进、价格下跌时卖出，然后待有利时机再卖出或买进原期货合约，以获取利润的活动。进行价差投机的关键在于对期货市场价格变动趋势的分析预测是否准确，由于影响期货市场价格变动的因素很多，特别是投机心理等偶然性因素难以预测，因此，正确判断难度较大，所以这种投机的风险较大。 套利交易是期货投机交易中的一种特殊方式，它利用期货市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格差，同时买入和卖出不同种类的期货合约，来获取利润。正如一种商品的现货价格与期货价格经常存在差异，同种商品不同交割月份的合约价格变动也存在差异；同种商品在不同的期货交易所的价格变动也存在差异。由于这些价格差异的存在，使期货市场的套利交易成为可能。 三、期货投机与套期保值的区别 1、从交易对象来看，期货投机交易主要以期货市场为对象；利用期货合约的价格频繁波动进行买卖空的交易活动。投机者一般不做现货交易，几乎不进行实物交割；而套期保值交易则是以现货和期货两个市场为对象。 2、从交易目的来看，期货投机交易是以较少资金获取较大利润为目的不希望占用过多少资金或支付较大费用；而套期保值交易通常是在进行现货交易的同时，做相关合约的期货交易，其目的是利用期货市场为现货市场规避风险。 3、从交易方式来看，投机交易主要是利用期货市场中的价格波动进行买卖空，从而获得价差收益；而套期保值交易则是在现货市场与期货市场上同时运作，以期达到两个市场的盈利与亏损基本平衡。 4、从交易风险来看，投机交易是以投机者自愿承担价格波动风险为前提进行期货投机交易，风险的大小与投机者收益的多少有着内在的联系，投机者通常为了获得较高的收益，在交易时要承担很大的风险；而套期保值者则是价格风险转移者，其交易目的就是为了转移或规避市场价格风险。 四、投机的作用 （一）主动承担期货市场风险。 期货市场的套期保值交易能够为生产经营者规避风险，但它只是转移了风险，并不能把风险消灭。转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者在期货市场上正起着承担风险的作用。 （二）提高市场流动性 （三）促进价格发现 发现价格功能是在市场流动性较强的条件下实现的。一般说来，期货市场流动性的大小取决于投机成分的多少。 （四）适度的期货投机能够缓减价格波动 投机者进行期货交易，总是力图通过对未来价格的正确判断和预测来赚取差价利润。当期货市场供过于求时．市场价格低于均衡价格，投机者低价买进合约，从而增加了需求，使期货价格上涨，供求重新趋于平衡；当期货市场供不应求时，市场价格则高于均衡价格，投机者会高价卖出合约，增加了供给，使期货价格下跌，供求重新趋于平衡。可见，期货投机对于缩小价格波动幅度发挥了很大的作用。 另外，期货市场的投机者不仅利用价格短期波动进行投机，而且还利用同一种商品或同类商品在不同时间、不同交易所之间的差价变动来进行套利交易。这种投机，使不同品种之间和不同市场之间的价格，形成一个较为合理的价格结构。 ? 当然，投机交易减缓价格波动作用的实现是有前提的。一是投机者需要理性化操作，违背市场规律进行操作的投机者最终会被淘汰出期货市场。二是投机要适度，操纵市场等过度投机行为不仅不能减缓价格的波动，而且会人为地拉大供求缺口，破坏供求关系，加剧价格波动，加大市场风险，使市场丧失其正常功能。因此，应提倡理性交易，遏制过度投机，打击操纵市场行为。 五、投机者的类型 （一）从交易头寸区分，可分为多头投机者和空头投机者 （二）从交易量大小区分，可分为大投机商和中小投机商 （三）从分析预测方法区分，可分为基本分析派和技术分析派 （四）从持仓时间区分，趋势交易者、当日交易者、“抢帽子”者。 所谓趋势交易者，又称部位交易者、头寸交易者，这一类投机者在买进或卖出期货合约后，通常持有合约数日或数周、数月以上，待价格变化有利时，再将合约平仓。大豆期货价格波动呈现趋势性的特点。由于大豆的种植、收获是季节性的，它的价格波动也带有季节性的特征，每年大豆价格都有一、两波中级行情。投机者可以利用大豆期货价格波动的特点从事趋势交易，以期获得较高的投资收益。 ? 当日交易和“抢帽子”交易都是短线交易。当日交易者是指持有合约的时间为一天，即当天买进并卖出的交易者。他们只关心当日行情的变化