周期应对之策.PDFVIP

第八节 周期应对之策 周期风险是最典型的系统性风险。从理论上讲，系统性风险必须用系统的方法去应对， 因此，企业的应对策略与方案必须是战略性的。 我认为应对周期风险主要有两大对策：产业多元化，利用多结构组合、增加横向宽度来 解决问题，这是强调空间概念的立体策略；反周期运作，利用产业的周期性波动、增加纵向 布局弹性来解决问题，这是强调时间概念的平面策略。 至于什么样的企业应该选择什么样的策略，我有两个观点。 那些特大型企业的身形庞大，往往会有几个支柱性主业。如果它们都具有周期性的话， 由于“大象难跳舞”，企业要想掉头或转向并不容易。这时，除了在每一个分支产业进行反 周期运作外，企业还必须采取多元化策略，从产业结构模式这个源头上来解决周期风险问题。 并且，企业应坚持“不关联”原则，即多元化产业之间不应该具有太大的关联性，这是因为 关联产业之间的周期性风险往往几乎同时发生。这些多元化产业应该具有以下特征：彼此之 间关联性差；彼此产业的周期性是反向错开的；当中最好存在没有周期性波动的产业；市场 资源互补；每一个产业本身可进行反周期运作。 对于一般规模或者规模虽大但主业单一（即专业化经营）、资金不是很充裕的那些企业 来说，由于条件所限，多元化不是你的选项，你只能进行反周期运作。 多元化 多元化又称多样化，是企业不只经营一种产品或一个产业，整体上呈现出跨产品、跨行 业的经营格局。 当我们在谈论多元化时，一定是相对于企业经营专业化而言的，其内涵至少包括下列这 些。 （1）产业（产品）多元化。企业生产的产品或提供的服务，跨越了不一定相关的多种 行业，或者在同一行业内生产系列化的产品或提供系列化的服务。 （2）市场多元化。企业的产品在多个市场，包括国内市场、国际区域市场甚至是全球 市场。 （3）投资区域多元化。企业的投资不只是集中在一个区域，而是分散在多个区域甚至 世界各国。 （4）资本多元化。企业的资本来源及构成有多种形式，包括有形资本和无形资本，诸 如固定资产、现金、证券、知识产权、商标和商誉等。 多元化的内涵较广，在实践中，多元化的表现形式多种多样。目前，主流理论将其大致 分为以下4种类型。 （1）同心多元化。企业利用原有的生产技术条件，制造与原产品用途不同的新产品。 比如汽车制造厂生产汽车，同时也生产拖拉机、柴油机等。同心多元化的原产品与新产品的 基本用途不同，原产业与新产业的基本方向也不同，但它们之间有较强的技术关。 （2）水平多元化。即横向多元化，企业生产新产品销售给原市场的顾客，以满足他们 新的需求。如某食品机器公司，原生产食品机器卖给食品加工厂，后生产收割机卖给农民， 以后再生产农用化学品，仍然卖给农民。水平多元化的原产品与新产品的基本用途不同，原 产业与新产业的基本方向也不同，但它们之间有密切的销售市场关联性 （3）垂直多元化。即纵向多元化，它又分为前向一体化和后向一体化。前向一体化是 原料工业向加工工业发展，制造工业向流通领域发展，如钢铁厂设金属家具厂和钢窗厂；后 向一体化是加工工业向原料工业或零部件、元器件工业扩展，如钢铁厂投资于钢矿采掘业。 一般来说，后向一体化可保证原材料、零配件供应，风险较小；前向一体化往往在新的市场 遇到激烈竞争，但原料或商品货源有保障。 （4）整体多元化。即混合式多元化，企业相关比率很低，向与原产品、技术、市场无 关的经营范围扩展。如美国国际电话电报公司的主要业务是电讯，后扩展经营旅馆业。整体 多元化经营需要充足的资金和其他资源，多为实力雄厚的大公司所采用，比如，由广州白云 山制药厂为核心发展起来的白云山集团公司，在生产原药品的同时，实行多种类型组合的多 元化经营：设了一个医药供销公司和化学原料分厂，实行前向、后向多元化经营；设了一个 中药分厂，实行水平多元化经营；设了一个兽药厂，实行同心多元化经营；还设了一个汽车 修配服务中心、建筑装修工程公司、文化体育发展公司、彩印厂、酒家等，实行整体跨行业 多角经营。 对于多元化，我最想说的还是其目的与作用，这也是多元化之所以用来应对周期性系统 风险的根本价值所在。在10年前的时候，我曾经写过一篇关于多元化的文章，认为企业运 用多元化策略，至少应该起到以下几个作用。 （1）对冲风险。多元化能发挥对冲风险的功能，分散风险，提高经营安全性。商业周 期性循环的起伏、市场行情的变化、竞争局势的演变，都直接影响企业的生存和发展。企业 的经营活动仅限