外汇交易-电子图书管理系统.DOCVIP

第四节 外汇交易 一、主要国际外汇市场与外汇交易系统 （一）主要国际外汇市场 现代国际外汇市场一般分布于世界各国的主要中心城市，如伦敦、纽约、巴黎、法兰克福、苏黎世、米兰、惠灵顿、多伦多、巴林、东京、香港、新加坡等都有全球著名的金融中心和外汇中心，这些中心的相互联系和影响形成覆盖全球的外汇市场网络。其中伦敦、纽约、东京、香港等外汇中心最具有代表性。 1．伦敦外汇市场 伦敦是历史悠久的国际金融中心，伦敦外汇市场是世界上最大的外汇市场，其外汇交易额占全球的1/3左右。尽管英国在世界经济中的地位已失去了二战前的辉煌，英镑作为国际计价货币和储备货币的地位也不断下降，但伦敦作为全球最大外汇交易中心的地位并没有因之而削弱。其主要原因在于： （1）伦敦是欧洲货币市场的中心。20世纪50年代初，由于国际政治环境的变化，英国实施了外汇管制，伦敦各大商业银行成为最早开办境外美元存贷业务的机构，欧洲美元市场在伦敦形成。此后，基于多方面因素共同作用的结果，欧洲美元市场不断开展壮大并最终演变为欧洲货币市场。欧洲货币以其快节奏的自由流动引起外汇市场交易的日前繁荣，伦敦外汇市场的交易规模不断扩大而居全球外汇市场的首位。 （2）伦敦地处世界时区的中心。伦敦外汇市场在其营业时间内，和世界其他一些重要的外汇市场相衔接。由于伦敦外汇市场的营业时间目前采用欧洲大陆标准时间，它与欧洲各大市场共同形成了一个同步的大市场。在东京、香港、新加坡下午闭市时，伦敦市场开盘，午后，纽约市场开盘，与伦敦市场同时交易半天。因而，从时区上考虑，伦敦市场成为外汇交易商安排外汇交易的最佳选择。 （3）伦敦外汇市场具有全世界最先进的交易设施，并拥有一大批高素质的金融专业人员。 2．纽约外汇市场 二战以后，美国超过英国成为世界头号经济强国。战后美国经济的迅速发展以及布雷顿森林体系的建立，使得美元成为世界最主要的储备货币、干预货币和计价货币。尽管20世纪70年代以来德国马克、日元的地位迅速上升、90年代后新启动的欧元来势看好，但美元仍然是目前使用最多的国际储备货币和结算货币。美国强大的综合国力和美元的强势地位使纽约成为世界第二大外汇市场，只是纽约外汇市场的交易量稍逊于伦敦，原因在于： （1）在国际贸易和国际投资中，美国企业通常以美元报价，并用美元支付款项。 （2）国际贸易在美国的国民生产总值中占15%左右，份额轻小。 （3）美国所处的地理位置和交易时区也影响了其交易量。 美国约有8500家银行，只有2%活跃于外汇市场，纽约外汇市场的参与者主要包括29家联邦储备系统的成员银行，23家非成员银行，约200家外国银行的分支机构和代表外。 在经营方面，美国没有外汇管制，并不指定经营外汇业务的专业银行，任何一家美国的商业银行均可自由地经营外汇业务。但是，由于各银行外汇业务量差别较大，大部分中小型银行出于成本的考虑均委托纽约的几大有业务往来的银行集中办理外汇业务。虽然银行的外汇活动不受管制，但仍受美联储及州银行管理部门的监督。外汇市场的官方干预由纽约联储银行处理，一般情况下，联储通过商业银行代理人间接进入经纪人市场，也可以直接同商业银行交易实现干预。此外，美联储还为外国中央银行和国际机构服务，例如买卖外汇。这样的往往同外国中央银行在其国内市场的操作同时进行，以实现联合干预。 3．东京外汇市场 东京外汇市场的结构与伦敦、纽约市场相似，也是由银行间市场和银行与顾客之间的零售市场组成的，其中银行间市场是外汇市场的中心。 在东京，银行间市场由外汇银行、日本银行（央行）、经纪行构成。外汇银行包括日本国内商业银行和外国商业银行约250家，外汇经纪行共10家，其中5家是专业外汇经纪行。 在交易方式上，东京市场与伦敦、纽约市场相似，利用电话、电报等电讯方式完成，属于无形市场。在外汇价格制订上，东就市场类似于德、法等大陆式市场，采用“订价”方式，即由主要外汇银行经过讨价还价，确定当日外汇价格，日本银行对外汇价格的形成也有重要影响。 日本外汇市场的快速发展归因于1964年日元的自由兑换，日本于1964年宣布接受“IMF第八条款”，原则上取消外汇管制，使日本外汇市场交易量与日俱增，现在已成为第三大国际外汇市场。 日本外汇市场的监管由中央银行——日本银行，以及大藏省共同执行。日本设立“外汇基金特别账户 ”，由中央银行以大藏大臣代理人的身份管理其资金。当汇率大幅度波动并对进出口以及国内经济造成不良影响时，日本银行会择时介入市场进行干预。其干预活动分为国内市场干预和海外市场干预，国内市场干预一般委托外汇经纪行进行；海外市场干预则一般委托当地货币当局进行。 三大国际外汇市场，东京比伦敦、纽约起步晚，20世纪60年代以前发展较慢。随着日本金融自由化、国际化进程的加快，其外汇市场也得到相应发展。目前，日元不仅是重要的国际储备货币，也是国际