推荐商业银行贷款业务管理.pptVIP

自由现金流 就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。简单地说，自由现金流量(FCF)是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出(Capital Expenditures，CE)的差额。即：FCF=CFO-CE。自由现金流是一种财务方法，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东(和债权人)的最大现金额。 自由现金流 自由现金流(Free Cash Flow)作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法和体系，最早是由美国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于20世纪80年代提出的，经历近30年的发展，特别在以美国安然、世通等为代表的之前在财务报告中利润指标完美无瑕的所谓绩优公司纷纷破产后，已成为企业价值评估领域使用最广泛，理论最健全的指标，美国证监会更是要求公司年报中必须披露这一指标。 案例1 在某上市公司2009年的年报中，利润表中2009年主营业务收入为6.52亿元，现金流量表中2009年销售商品、提供劳务收到的现金为5.23亿元，收入与现金流相差1亿多元；同时在资产负债表中，公司2009年年末的应收票据、应收账款合计只有近0.14亿元。这使这位分析者产生了疑惑，近一个亿的收入为什么在现金流量表与资产负债表中未能体现出来？究竟是该公司的报表存在问题，还是什么原因？ 案例1参考答案 思路：对于利润表中所实现的“主营业务收入”，企业要么收到现金，则反映于现金流量表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”，要么形成应收款项，反映于资产负债表中的“应收账款”和“应收票据”。 但是，资产负债表与现金流量表的勾稽关系的成立依赖于某些前提条件。导致上述情形出现的常见原因有以下几类： 案例1参考答案 第一是企业在确认主营业务收入时，既没有收到现金流，也没有确认应收账款或应收票据。如，企业在确认主营业务收入时冲减了“应付账款”；企业在确认主营业务收入时冲减了以前年度的“预收账款”；企业在补偿贸易方式下确认主营业务收入时冲减了“长期应付款”；企业用以货易货方式进行交易，但不符合非货币性交易的标准（补价高于25%）等等。 案例1参考答案 第二是企业在确认主营业务收入时，同时确认了应收账款或应收票据，但是其后应收账款或应收票据的余额减少时，企业并非全部收到现金（注意报表中“应收账款”项目是应收账款余额扣除坏账准备后的应收账款账面价值）。如，对应收账款计提了坏账准备；企业对应收账款进行债务重组，对方以非现金资产抵偿债务或者以低于债务面值的现金抵偿债务；企业年内发生清产核资，将债务人所欠债务予以核销；企业利用应收账 案例1参考答案 款进行对外投资；企业将应收账款出售，售价低于面值；企业将应收票据贴现，贴现所获金额低于面值；企业给予客户现金折扣，收到货款时折扣部分计入了财务费用；企业委托代销产品，按照应支付的代销手续费，借记“营业费用”，同时冲减了应收账款等等。分析者可以通过阅读报表及相关附注证实上述三类原因的存在。如果没有发现上述原因及其他特殊原因存在的证据，那么很有可能是该公司的报表存在问题，则分析者需要重点关注该公司的收入确认、应收账款与其他应收款、现金流量的归类等。 财务分析指标体系 偿债能力指标 营运能力指标 盈利能力指标 发展能力指标 杜邦财务分析体系 偿债能力指标 （一）短期偿债能力指标 　　1、流动比率=流动资产÷流动负债 　　2、速动比率=（流动资产-存货-其他流动资产）÷流动负债 　　3、现金流动负债比率=经营现金净流量÷流动负债 偿债能力指标 （二）长期偿债能力指标 　　1、资产负债率（或负债比率）=负债总额÷资产总额 　　2、产权比率=负债总额÷所有者权益 　　3、已获利息倍数=息税前利润÷利息费用 　　4、长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）÷非流动资产 营运能力指标 （一）流动资产周转情况指标 　　1、应收账款 　　（1）应收账款周转率（次）=营业收入净额÷平均应收账款 　　（2）应收账款周转天数（平均应收账款回收期）=360÷应收账款周转率 　　=（平均应收账款×360）÷营业收入净额 营运能力指标 2、存货 　　（1）存货周转率（次）=营业成本÷平均存货 　　（2）存货周转天数=360÷存货周转率=（平均存货×360）÷营业成本 营运能力指标 3、流动资产 　　（1）流动资产周转率（次）=营业收入净额÷平均流动资产 　　（2）流动资产周转天数=360÷流动资产周转率 　　=（平均流动资产×360）÷营业收入净额 营运能力指标 （二）固定资产周转情况指标 　　固定资产周转率（次）=营业收入净额÷平均固定资产 （三