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大港油田、南开戈德的买壳上市 讨论题： 大港油田、南开戈德为什么买壳上市？ 在我国证券市场中，由于受上市额度和上市节奏的制约，不少具备上市条件的企业集团只能排队苦苦等待。作为一条捷径，买壳上市就成了企业集团资本运营的一个热点。买壳上市是指非上市公司通过对上市公司实现控股来达到间接上市的目的。买壳上市可以通过股票二级市场大量购入壳公司的流通股来实现，也可以通过场外协议受让国家股或法人股来实现。 对于大港油田和南开戈德而言，他们公司已经达到了上市条件，但还只能苦苦排队，所以通过买壳上市。 公司 大港油田 南开戈德 行业 基础能源 高校高科技 入主壳公司 上海爱使股份 津国商 壳公司行业 工业类 商业类 壳公司股票 “三无”概念股 非“三无”概念股 第一大股东比例 4.18% 50.98% 买壳方式 现金购股 协议置换 买壳成本 较高 较低 控股状况 相对控股（ 绝对控股（ 是否更名 无 更名 重组过程 改造壳公司的主业 商业与科技的结合 交易所 沪市 深市 壳资源 少 多 两个公司买壳上市异同 注：“三无”在这里所指即无国家股，无法人股，无外资股(B股)） 公司业绩的提高是不是表明了中国证券市场的外部治理机制有效地发挥作用？ 2 3 1 证券市场的价格定位职能为企业控制权配置主体的价值评定奠定基础。 企业的融资机制，价格机制和并购机制，也发挥了很大的作用。 资本市场上投资银行等中介机构的职能多样化为大港油田和南开戈德控制权配置提供了重要推动力。 5 4 资本市场帮助企业进行融资活动，有力地支持企业优化资本结构，有利于企业的股份制改造。同时，资本市场在一定程度上优化资源配置，减少了资源浪费。 发达的资本市场造就了控制权配置主体，大港油田和南开戈德买壳上市，就需要大量的资本投入，而发达的资本市场则为企业获得资本提供了充分的条件。 如何使证券市场这一外部治理机制发挥作用？ 证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券、股票市场、基金市场等。证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融市场体系中居重要地位。 外部治理是以竞争为主线的外在制度安排，其治理载体是市场体系。充分而公平的外部市场竞争体系不但为监督和约束经营者行为提供了评判依据，而且为这种监督和约束的实现创造了必要的机制和适宜的环境。 通过证券市场进行控制权配置是公司外部治理的重要方式之一。资本市场上投资银行等中介机构的职能多样化为企业控制权配置提供了重要的推动力。 证券市场的融资功能使投资者有权选择投资对象，从而迫使公司经理人改善和提高治理水平。 证券市场的资本配置功能可以强制性纠正公司治理的低效率。 谢谢观赏